 Andrew Ross Sorkin, a prominent American journalist and financial columnist, is best known for his role as the chief New York Times business reporter. In 2001, he significantly expanded his reach by establishing The New York Times' groundbreaking online财经报道 platform. His exceptional work has garnered significant recognition within the industry; in 2004, Sorkin was honored with the Gerald Loeb Award, the pinnacle accolade in American financial journalism. This achievement was followed by consecutive wins of the prestigious American Business Press Awards and the Writers Guild Award in 2005 and 2006 respectively. His consistent excellence didn't go unnoticed on a global scale either, as he was acknowledged by the World Economic Forum in 2007, being named one of their Young Global Leaders. Sorkin's contributions to financial journalism and his influential role in shaping economic narratives have solidified his reputation as a leading voice in the field.

对直接卷入2008年金融危机的200多人超过500小时的真实访问，还原金融危机第1现场，完整再现美国政府救市之举。
全球政要和首席执行官争相阅读的金融巨作和金融史诗。不同于其他描写金融危机的著作，《大而不倒》节奏鲜明，画面感极强，读起来就像丹·布朗的小说一样让你喘不过气。
股神巴菲特盛赞“这是一本非常棒的书”，著名金融学家巴曙松领衔翻译。
一部丹·布朗式的鸿篇巨制。
《大而不倒》通过一幕幕生动的场景描述，向读者客观而详尽地展现了2008年金融危机发生之后美国主要监管机构和投行的众生相。在这部作品中，你可以看到雷曼是如何一步步地自断生路，监管机构是如何在“政治正确”的牵绊下做出选择，各大投行又是如何在人人自危的环境下力求自保。前所未有的访谈，不曾公开的华尔街决策内幕，揭示了美国经济萧条如何发展成全球金融危机，再现了从银行到政府再到整个美国身处金融危机第1现场的反应。

安德鲁·罗斯·索尔金：
《纽约时报》首席记者及专栏作家，2001年创立了《纽约时报》在线财经报道网站；
2004年获得美国财经新闻界※高荣誉杰洛德·罗布奖；2005年和2006年，他的新闻再次获得美国商业新闻奖和作家学会奖；
2007年，被世界经济论坛提名为全球青年领袖之一。

美国金融改革中对大而不倒问题的监管调整，这是最引人注目的部分。这些改革不仅影响美国市场和监管体系，也影响全球金融监管。中国金融市场也需要防范类似问题，因此翻译了《大而不倒》一书以供参考。作者希望通过真实的历史和第一手资料帮助读者理解危机情况，并对金融市场的责任感和监管缺失进行反思。

译者序

《大而不倒》一书的内容和影响。这本书揭示了金融危机背后的阴谋，并提供了应对动荡时期有效领导的案例。随着中国在全球地位的提升，作者认为该书能为中国提供重要经验教训。书中不仅讲述了金融机构的故事，还剖析了华尔街精英们的决策及其后果，指出这是冒险精神与华尔街文化的体现。此外，书中的讨论涉及西方资本主义制度和监管方式的问题。《大而不倒》引起了广泛关注，包括亿万富翁沃伦·巴菲特在内的许多人都对它给予高度评价。作者希望这本书能帮助中国人民深入理解金融危机的起因、发展及应对策略，为防止未来危机提供参考。

中文版序

书籍成书背后的故事，作者在2008年经济危机期间与妻子分享新闻，受到妻子鼓励开始写作。经过一年的努力，作者采访了200多人，花费500多小时，利用丰富的文档资料创作出本书，详细记录了金融危机的历史事件。书中内容基于大量采访，但对话和感受不一定是当事人直接提供的，部分来源于会议记录和其他书面材料。这本书是在前人工作基础上对金融危机的详实记录，希望能帮助读者理解金融事件。作者感谢了对此书贡献心力的人们。

成书的背后

2008年金融危机期间，摩根大通银行首席执行官杰米·戴蒙在应对危机中的角色和决策。戴蒙意识到雷曼兄弟公司和美林公司的困境，并为可能的破产做好准备。他警告同事们即将经历美国历史上最不寻常的一周，强调必须保护雷曼兄弟，因为其倒闭将关乎整个金融系统的存亡。尽管多数高管认为政府会出手救助，但戴蒙坚持认为政府不应干预。随着危机的发展，戴蒙的预言成真，金融市场处于崩溃边缘，政府不得不采取前所未有的救市措施。这场危机揭示了华尔街金融机构过度依赖复杂金融产品和高杠杆率的风险，以及对美国式金融模式的质疑。

雷曼兄弟公司首席执行官迪克·富尔德在金融危机期间的经历。富尔德从印度赶回纽约应对危机，他意识到市场对雷曼的质疑和对其商业模式的拷问。尽管面临巨大压力，富尔德仍相信雷曼能够挺过难关，并与团队积极制定对策。他们计划通过媒体采访来澄清谣言，强调公司的稳定性和流动性。然而，股价的大幅下跌让富尔德不得不重新考虑盈利报告的公布时机，并反思过去的决策。富尔德和同事们努力安抚市场，尽管面临银行交易伙伴的流失和信用评级的下调，但他们试图通过各种手段恢复信心。最终，雷曼股价在一天内出现戏剧性反弹，暂时稳住了局面。然而，外界对雷曼财务状况的质疑并未完全消除，一些人如彼得·希夫和戴维·爱因霍恩仍对其盈利数据持怀疑态度。

亨利·保尔森在担任美国财长期间的经历。保尔森曾拒绝出任财长职位，但最终在朋友和白宫办公厅主任的劝说下接受。他面临挑战，包括如何在华盛顿运作以及处理与高盛的关系，以避免利益冲突。保尔森在金融危机期间负责救助贝尔斯登和雷曼兄弟等金融机构，并努力稳定金融市场。他的决策受到政治压力和公众批评的影响，但他坚持认为自己的目标是挽救美国经济而非“救市”。保尔森的个性和行事风格也对他在财政部的工作产生了影响，他试图保持与华尔街的距离并提升财政部的士气。

美国金融体系在2008年面临危机时，纽约联储主席蒂莫西·盖特纳所扮演的关键角色。盖特纳在贝尔斯登濒临破产之际，通过“最后一分钟救援”式的交易计划将其从破产边缘拉回，并准备向参议院银行委员会解释这一行动的必要性。他意识到贝尔斯登的问题并非孤立事件，其高杠杆率经营和与数百家机构的复杂交易关系可能引发系统性风险。盖特纳在面对巨大压力时，既要维护金融稳定，又要应对政治质疑，包括对道德风险的担忧和对他个人决策的认可度。

尽管身为纽约联储主席，盖特纳曾被花旗集团邀请担任首席执行官，但他最终选择留在监管部门。他的决定受到朋友和前美联储主席保罗·沃克尔的影响，以及对金融行业危机深刻理解的支持者所鼓励。然而，包括华盛顿官员、记者甚至银行家在内的部分人并不完全认同他的做法。

盖特纳在纽约联储的工作经历并非一帆风顺，他之前是财政部官员，与华尔街的传统背景不同，这影响了他的威信。尽管如此，他在金融领域的专业知识和决策能力得到了认可，尤其是在处理亚洲金融危机期间的表现。在面对参议院听证会时，盖特纳需要澄清政府在贝尔斯登收购中的角色，并强调救助行动的必要性，以防止系统性风险对经济造成更大影响。

同时，摩根大通的杰米·戴蒙也在为如何解释低价收购贝尔斯登而准备。他力求传达出自己是在遵循市场规则行事，而不是从纳税人手中获益。戴蒙出身于银行世家，他的成功与家族背景密切相关。尽管面临国会质询的压力，但他视此为荣誉，并对自己的商业决策充满信心。

整个故事展示了金融领域中权力、责任和决策的复杂性，以及在危机时刻政策制定者所面临的挑战。盖特纳和戴蒙作为关键人物，他们的行动和决定对美国乃至全球金融市场产生了深远影响。

在2008年金融危机期间，迪克·富尔德为挽救雷曼兄弟公司所做的努力。他参加了G7峰会的闭幕晚宴，并与财政部长汉克·保尔森交谈，希望得到支持来应对做空者和稳定股价。同时，尼尔·卡斯卡里和菲利普·斯瓦格代表财政部向美联储主席本·伯南克提交了一份秘密备忘录，提出了防止金融市场崩溃的应急计划，包括可能采取的财政行动和授权。伯南克对这份计划表示关注，并与同事们讨论了市场问题和应对策略。随着危机升级，伯南克意识到之前的估计不足，而复杂的金融衍生产品加剧了房地产市场与金融体系的紧密联系。尽管美联储采取了一系列措施，但市场仍然动荡不安。

金融分析师戴维·爱因霍恩对雷曼兄弟公司资产质量的怀疑和研究。爱因霍恩从2007年开始关注雷曼，并在发现其资产被高估后进行了卖空交易。他指出雷曼可能存在可疑的账目操作，以掩盖债务价值下降。此外，他还质疑雷曼对资产重新估值的频率，认为公司可能低估了资产价格下跌的风险。爱因霍恩在公开演讲中揭露了这些问题，导致雷曼股价大幅下跌。

雷曼兄弟公司面临的一系列危机，包括股价下跌、公关灾难和内部背叛。迪克·富尔德是公司的领导者，他对公司的忠诚度和对竞争对手的愤怒被详细描述。富尔德在得知公司机密被泄露给《华尔街日报》后，决心找出泄密者。经过调查，他怀疑是首席财务官埃琳·卡伦泄露了信息。尽管有反对意见，但富尔德最终决定解雇格雷戈里，以应对公司的困境。然而，即使进行了人事调整，公司仍面临严重的财务问题和市场压力。文章揭示了金融行业中的权力斗争、信任危机以及决策者在困难时期的挑战。

美林公司总裁塞恩与贝莱德集团CEO芬克之间的关系及一次突发事件。塞恩在与客户的会谈中接到芬克紧急电话，芬克愤怒地指责塞恩让黑石陷入困境。原来，塞恩在演讲中宣布准备出售黑石股份，这让芬克感到被背叛。尽管美林内部希望维持与黑石的合作，但塞恩可能因资金需求考虑出售股份，这给美林带来压力。文中还回顾了塞恩的职业生涯和他在美林的改革措施，以及他与前雇主高盛之间的复杂关系。

美国国际集团的首席执行官人选变动情况，维纶斯塔曾是该公司的总裁，他被董事会考虑接任因可能即将被解雇的苏利文。维纶斯塔与戴蒙讨论了美国国际集团的困境，包括公司的问题严重性和挑战性。在经过一番考虑后，维纶斯塔决定接受首席执行官的职位。然而，他对于公开露面和被视为取代苏利文的人选感到不悦。最终，董事会决定解雇苏利文并任命维纶斯塔为新任首席执行官。维纶斯塔曾是花旗集团的一员，但后来与桑迪·威尔分道扬镳，并创立了自己的私募股权基金。他同时也是保险业巨头美国国际集团的董事会主席，此次访问戴蒙是为了讨论可能的职位变动。

高盛公司的一次董事会会议，该会议在俄罗斯圣彼得堡举行，讨论了公司的财务状况和战略方向。贝兰克梵，作为高盛的领导人，对公司在困难时期的业绩持乐观态度，并计划利用与新兴经济体的关系来推动公司发展。会议中，蒂姆·奥尼尔概述了公司的存续计划，强调了识别潜在风险的重要性。贝兰克梵本人有丰富的职业生涯经历，从J.aron公司到高盛，他的能力和才华使他成为公司的关键人物。讨论中提到了可能收购保险公司以扩展业务的建议，但并未达成决定。会议期间还涉及了与美国国际集团的潜在交易问题和审计事务所的矛盾。整个行程结束后，董事会成员对俄罗斯市场和全球经济形势持有不同的看法。

在金融危机期间，雷曼兄弟的困境和美国政府对问题金融机构的应对措施。雷曼兄弟的前总裁迪克·富尔德试图通过各种途径稳定公司局势，包括与摩根士丹利的约翰·麦克探讨合作可能性，并警告其他公司不要趁机挖走雷曼的员工。与此同时，美国财政部长汉克·保尔森在国会和公众面前努力争取更多权力来应对危机，特别是对政府发起类公司（如房利美和房地美）的干预。保尔森意识到市场对这些公司的担忧加剧了金融市场的动荡，并与美联储主席本·伯南克讨论了危机的严重性。尽管面临诸多挑战，保尔森仍坚信自己在为拯救美国经济体系而战，并试图通过临时授权来稳定金融市场。整个章节描绘了一个紧张的金融环境，各方都在努力应对不断恶化的形势。

美国国际集团首席执行官维纶斯塔与美国教师退休基金会前主席艾利逊的对话，以及维纶斯塔在面对公司评级可能被调低、需要追加抵押品的压力下，与JP摩根的戴蒙讨论合作的可能性。同时，文中还提到了保尔森对房地美和房利美的接管计划，以及政府宣布接管“两房”后财政部职员的反应。此外，雷曼兄弟的富尔德在寻找买家的过程中遭遇困难，考虑采取“好银行和坏银行”策略来剥离不良资产，并拒绝将公司低价出售。

雷曼兄弟公司面临危机的情况，包括股价暴跌、与韩国发展银行谈判失败、以及考虑公布财务损失等事宜。富尔德和麦克达德在应对危机中各有角色，而其他金融机构如高盛和美国银行也有所行动或介入。同时，政府官员如保尔森和伯南克也在协调和关注事态发展，以防止金融市场的进一步动荡。

雷曼兄弟公司遭遇财务困境，穆迪和标准普尔可能调低其信用评级，导致股价下滑。文中详述了富尔德为缓解危机所做的努力，包括与美国银行、摩根士丹利和巴克莱银行的接触，但各公司的反应不一。文章揭示了银行业内部交易的复杂性以及政府官员在事件中的角色。最终，美国银行和巴克莱成为雷曼兄弟潜在的收购者，富尔德则面临个人声誉和公司存亡的双重压力。富尔德与戴蒙德就公司未来进行商议，前者愿意为公司利益让出领导地位，而后者对现状感到尴尬。同时，两家竞购者都在争取交易成功，但政府对于提供援助的态度尚不明确。保尔森等人认识到必须果断处理雷曼问题以防止金融风险扩大。

在金融危机背景下，各大银行应对雷曼兄弟破产危机的种种举措和谈判细节。美国银行、摩根士丹利等金融机构都在评估风险，寻找对策，甚至考虑并购来应对可能的市场动荡。同时，政府官员也在积极介入，试图找到解决危机的办法，但对直接财政援助持谨慎态度。各方在紧张的气氛中进行着激烈的讨论和微妙的权力游戏，以保护各自的利益并防止金融体系的崩溃。

在金融危机期间，各大银行和政府官员围绕雷曼兄弟公司的破产问题展开的紧急会议和谈判。保尔森、盖特纳和其他官员讨论了可能的解决方案，包括巴克莱银行收购雷曼，但最终由于英国监管机构的反对和股东投票的问题，交易未能达成。他们被迫考虑应急计划，如设立信贷周转机构来稳定金融系统。同时，美林银行与美国银行之间的并购谈判也在进行中。整个过程中充满了不确定性和紧张气氛，显示出金融危机时期决策者的压力和挑战。

美国国际集团面临的财务危机，以及政府和各大银行为解决危机所做的努力。汉克·保尔森、蒂莫西·盖特纳等官员与银行家们召开会议，讨论如何通过市场化解决方案来稳定局势，同时避免对美国国际集团直接注资。他们担心如果美国国际集团破产，将对全球金融系统造成巨大影响，并可能导致市场恐慌。尽管高盛和摩根大通等银行在周末进行了大量工作，但美国国际集团的财务状况恶化速度之快令人惊讶。最终，政府决定通过美联储提供140亿美元贷款来支持美国国际集团，但这需要公司立即提供担保。整个过程中，官员们强调了避免道德风险的重要性，并考虑了可能的市场反应。

金融危机期间，金融机构如摩根士丹利和高盛面临着严峻挑战。摩根士丹利CEO约翰·麦克在应对股价暴跌、市场谣言以及对冲基金的赎回压力时，与美联储官员凯文·沃尔什探讨了可能的解决方案，包括收购一家大银行以稳定局面。与此同时，高盛的股价也大幅下滑，整个金融系统笼罩在危机阴影中。

政府官员和业界领袖积极寻求对策，如禁止卖空、限制资金赎回、甚至金融机构间的合并，以防止金融体系崩溃。财政部长汉克·保尔森深知问题严重性，正与团队讨论如何获得国会批准大规模资金计划，以稳定金融市场。恐慌情绪弥漫在各大银行和投资公司之间，它们都在寻找自我保护和合作的途径。

在金融危机期间，美国政府和华尔街金融机构之间的紧张谈判和决策过程。财政部长保尔森、纽约联储主席盖特纳以及各大银行的高管们都在为挽救摩根士丹利和高盛等重要金融机构而忙碌。保尔森提出的问题资产救援计划（TARP）旨在通过提供资金担保和购买不良资产来稳定金融系统。然而，这些计划面临政治压力和实际操作中的困难，如资金需求可能远超预期、交易条款的协商以及与其他机构的合并可能性。各大银行如摩根大通、花旗集团和三菱公司都被考虑作为潜在的合作伙伴或收购方。同时，私人投资者如中国投资有限责任公司（中投公司）也参与到这些金融机构的拯救行动中。整个过程中充满了不确定性和利益博弈，决策者们在寻找最佳解决方案的同时，还要应对市场的波动和公众的情绪。

在金融危机期间，美国政府和金融机构之间的紧张关系以及各种交易和计划的协商过程。高盛成为银行控股公司的第二天，贝兰克梵面对筹资问题，指派副董事长乔恩·温克里德寻找潜在投资者。特洛特建议联系巴菲特，经过多次尝试后，巴菲特提出以股利10%的条件购买50亿美元的优先股。尽管条款对高盛不利，但考虑到市场信心提振的重要性，他们认为这是最好的选择。然而，交易中止条款引发了担忧。另一边，保尔森正努力推动TARP法案通过，以应对银行危机，但面临来自国会的阻力和政治斗争。在一系列会议和谈判后，TARP法案最终获得通过，但市场反应并不积极。同时，各大银行如花旗集团、富国银行等也在进行并购交易或寻求援助，以应对金融市场的动荡。整个故事展示了金融危机中决策者们面临的复杂局面和艰难抉择。

美国政府在应对金融危机时召开的一次重要会议。财政部长保尔森决定邀请九大华尔街公司的首席执行官开会，但并未透露会议议题。会议的协调人克里斯托·维斯特面临诸多挑战，如安排参会人员、保密问题以及确保会议流程顺利等。尽管努力安排，但仍有些细节未确定。会议上，保尔森、盖特纳和伯南克向银行家们宣布了救援计划，包括商业票据融资、联邦存款保险公司担保和问题资产救援计划（TARP）。这些计划旨在缓解金融系统的压力，但实际效果存疑。银行家们对计划的反应不一，有的震惊，有的提出质疑。经过讨论和沟通，大部分银行接受了救援计划，只有富国银行还在等待董事会的消息。最终，八家银行通过了计划，保尔森等人对此感到欣慰。

华尔街和全球金融体系在几个月内的巨大变化，政府接管了多家金融机构，成为大股东。尽管投入大量资金，市场仍不稳定，引发了对资本主义未来、政府角色的讨论。救援计划带来的不确定性导致公众抗议，质疑政府行动的合理性。高盛等金融机构在接受救援后的行为引发争议，如过度消费和奖金问题，加剧了公众愤怒。文章还提到了危机的根源，包括放松银行管制、宽松贷款政策等，并指出保尔森等人在危机前未能采取更多预防措施。尽管有批评声音，政府干预一定程度上缓解了市场冲击，但其决策的前后矛盾和缺乏制度化也带来了问题。雷曼兄弟的破产被认为是错误，加剧了经济崩溃的速度。文章最后指出，华尔街虽然受损，但仍继续寻找新的利润来源，而自负仍是其核心特征。救市行动后的争论仍在继续，各方功过将由历史评判。

后记

《华尔街日报》曾刊登了雷曼前首席财务官艾琳·卡伦的这张照片，此事在公司内部引起了嫉妒和不满。

大而不倒（经典版）