腾腾爸，1978年生，公务员，同时也是畅销书《投资大白话》的作者和雪球人气用户。自2005年起投身股市投资，历经2008、2015年两次股灾，完整经历了两轮牛熊周期，并成功建立了稳定的投资交易体系。

我是腾腾爸著的《生活中的投资学(普通投资者的股市盈利之道)》用平实活泼的语言，阐释了股市投资的深刻道理，笔触轻松愉快，文风洒脱幽默。用日常生活中随处可见的案例，夹叙夹议股市投资的大道理，化繁为简，通俗易懂，为普通投资者上了十二堂股市投资的必修课。 普通投资者应该持有怎样的投资心态？ 普通投资者应该采用怎样的投资方法？ 普通投资者应该如何为股票估值？ 普通投资者应该如何坚守自己的“能力圈”？ …… 这些基础但又重要的问题，都可以在书中找到答案。

第一章 一个家庭的兴盛：投资与投资者的战略

这个家庭从贫困中崛起的历程。父亲在艰难的环境中自学木匠技艺，全家齐心协力，克服了生存的困境。孩子们通过努力学习，纷纷跳出农门，取得了各自的成就。家族从过去的困境中蜕变，走向了更加美好的生活，成为了村里的骄傲。



1 困难与进步

作者对家庭成功原因的思考过程，从最初归因于孩子聪明、勤奋，到后来意识到时代背景的重要性，最终认识到父亲的战略眼光和奉献精神对家庭蜕变的关键作用。文章描述了父亲忽视细节、重视战略，立足自身、选择教育子女的战略，克服困难、坚守战略，以及坚持不懈、实现战略的过程。父亲通过卖掉宅基地应急等举措，体现出“要算大账，不要算小账”的智慧，最终实现了家庭命运的转变。作者从父亲的经历中获得了对战略的深刻理解，并将其与股市投资联系起来。



2 父亲的战略

投资的战略在投资者生活中的重要性。投资与生活密不可分，战略选择正确时，技巧只能加速或延缓目标实现。投资者需要明确“股市三观”，包括对股市、投资和自己的认识，这些观念将决定投资表现和命运。通过反思“股市苏格拉底之问”，投资者可以避免盲目投机，提高投资成功率。



3 投资的战略

股市的本质，它不仅是一个交易市场，更是资本和股权的聚合地。投资者通过购买股票，将资金转化为企业资本，同时获得企业的股权，分享企业发展的红利和承担义务。股市的盈利途径主要有企业的分红和成长，但市场波动也成为了第三种盈利方式。然而，股市的波动性很大，依靠股价波动稳定盈利的投资者很少。正确的投资理念是像经营企业一样投资股票，关注企业的基本面和成长性。股市虽然存在波动，但长期投资往往能获得丰厚的回报。投资者应避免盲目跟风，耐心等待市场的回馈。



4 如何正确认识和看待股市

投资的三重属性：确定性、平衡性和耐力性。确定性强调在低位买入，高位卖出，把握时机；平衡性要求投资者在投资品种、市场和品种间保持均衡；耐力性则要求投资者耐心等待，长期持有。同时，文章指出股市的波动和投机思想对投资的威胁，强调了投资与投机的区别，倡导投资者要正确看待股市，追求长期稳定的收益。



5 如何正确认识和看待投资

投资者分类，将个人投资者分为神人、贵人、高人和普通人四类。强调普通人是最常见的投资者群体，指出人们往往高估自己的能力，容易陷入暴富的幻想。提醒投资者要认清自己，理性对待股市投资，放弃暴富思想，接受长期稳定增长的现实。



6 如何正确认识和看待自己

投资者应将国运视为投资的首要因素，强调中国正处于历史上最好的时代，具有巨大的投资潜力。通过分析股民数量增长和股市趋势，作者认为未来中国股市将继续繁荣，投资者应把握机会，长期投资。作者强调，每一次牛市都是投资者提升财智的契机，而股市回调则是后来者上车的良机。



7 投资者的战略

理财投资的重要性，揭示了在相同条件下，人们生活水平差异的原因。文章指出，个人理财观念和行动的早晚是关键，人们应尽早开始理财，以改变财务状况。作者强调，改变命运不能怨天尤人，关键在于自己的努力。



第二章 我曾经的财务窘境分析：理财投资要趁早

主人公初入职场时的月光族生活，他凭借高工资和稿费一度成为单位的万元户，但始终无法攒钱，生活依旧窘迫。当他面临买房压力时，才发现自己存款严重不足，只能向父母求助。这一经历让他深刻反思自己的消费观念和理财能力。



1 单身贵族与财务窘境

作者在年轻时由于缺乏理财意识，导致尽管收入远高于他人，却陷入了财务困境。他回忆起自己曾经的消费习惯，如盲目购买昂贵的衣物、频繁下馆子、追求虚荣的传呼机和摩托车等，这些行为让他的收入大量流失。作者还反思了自己对金钱的错误认识，认为金钱和友情是对立的，这种观念严重影响了他的理财态度。作者意识到，只有正确对待金钱，才能为家人和自己创造福祉。



2 我为什么陷入了财务困境

作者从集资建房款开始，意识到财务问题的重要性，并逐步走上理财投资之路的经历。作者通过节省开支、写稿积攒稿酬，积累了人生第一桶金，明白了积蓄对积累人生第一桶金的重要意义。后来，通过学习基金投资，开始涉足股市，经历了套牢、亏损等挫折，但也收获了丰富的经验和教训。作者认为理财是一门学问，强调理财应趁早，并指出投资是理财的必然归宿。作者还对比了多种投资渠道，认为股市是其中最具吸引力的选择。



3 我的理财投资之路及其经验教训

理财投资的步骤及原则，首先是要建立自己的财富目标，包括远期和中短期目标，目标要符合个人实际情况。接着要合理积攒和分配现有收入，做好财富的“开源”工作，通过投资让钱生钱。理财投资还需要遵守四项基本原则：安全性原则、收益性原则、可复制性原则和持续性原则。这四项原则是普通投资者成功理财的保障，其中持续性原则尤为重要，需要持之以恒，才能最终实现财务自由。



4 理财投资的步骤及原则

投资建驳船的话题，朋友计划投资建造一条运输驳船，而作者所在的小城以煤炭产业和航运业闻名，人们有钱就会选择贩煤或造船。作者对此表现出浓厚兴趣，并积极提供投资建议。



第三章 一条船的投资学分析：投资的第一要义是安全

朋友打算投资造船的故事，通过一系列的提问和解答，揭示出投资造船的潜在风险。从前景分析、经营模式、运费计算、成本预算到船只使用寿命，一一进行了详细的探讨。同时，我还分析了投资造船的微观风险，如船只流动性差、船老大信用问题、天灾等。最后，我以实际效果为依据，指出朋友投资造船的结果并不理想，强调了投资安全的重要性。此外，我还讨论了在超级通货膨胀情况下，投资实物资产和股票的区别。



1 关于一条船的分析

安全投资的四个特征：一是高度支配性，即投资标的应完全受投资者控制；二是畅通的流动性，便于投资者随时买卖；三是稳定的收益性，投资回报应超过通货膨胀率；四是边际的稳定性，投资标的应长期存在，不受外部因素影响。作者建议，在熊市中寻找具有这些特征的股票进行投资，并耐心等待市场变化。



2 安全投资的四个特征

投资者如何构建自己的安全观，从安全、风险、市场、心理四个方面展开。首先强调了安全意识的重要性，认为在股市中，资本安全是第一位的。接着提出了针对新手的投资策略，建议投入资金不宜过大，以保障本金安全。同时，还强调了风险意识，提醒投资者要敬畏市场，正确认识风险。此外，文章还指出股市的特殊性，并提醒投资者要客观看待市场，不要将其视为赌场。最后，强调了心理素质的培养，认为良好的心理素质是保持客观冷静的前提。



3 投资安全观

投资安全的重要性，并探讨了分散投资的有效性。文章以巴菲特的投资理念为切入点，揭示了市场对巴菲特理论的误解，指出巴菲特的理论并非针对股票投资，而是强调股东与管理层理念的一致性。接着，文章以格雷厄姆的分散投资理念为例，强调了分散投资的重要性，认为分散投资的首要目的是确保资产安全。文章还从不同维度阐述了分散投资的方法，包括市场间、资产类别和股票组合的分散。最后，文章强调了操作计划的重要性，指出操作计划应是一个综合性、分层次、动态管理和容错的体系，并强调了操作纪律的重要性。



4 操作层面的投资安全

仓位管理的三套解决方案，分别为“三要三不原则”、“乘九法则”和“心安原则”。第一套方案强调“三要三不”，即用余钱投资，理性投资，并提出具体量化标准。第二套方案“乘九法则”根据年龄段和大盘点位来界定股票与现金的仓位比例。第三套方案“心安原则”以内心平和为最高标准，强调投资中保持平和心态的重要性。这三套方案分别适用于不同阶段的投资者，帮助他们在投资中更好地控制风险，实现稳健收益。



5 仓位管理的三套解决方案

杠杆的认识和思考，作者格雷厄姆认为所有加杠杆的行为都是投机行为，但他随着经历的增长对杠杆的看法发生了变化。生活中加杠杆现象普遍存在，如买房、做生意等，许多成功案例也证明加杠杆可以带来收益。作者指出杠杆本身并无好坏之分，关键在于使用者和方法。他分析了使用杠杆的条件，包括资金成本、资金使用期限、市场环境和投资者自身条件等。



6 关于杠杆的认识和思考

投资与投机之间可以相互转化的规律。通过分析股市的不同阶段，揭示了投资和投机行为的本质区别。以2015年股灾后的IPO“打新股”为例，说明了在特定条件下，原本的投机行为可能转变为投资。作者强调，投资者应理性看待市场中的投机行为，并利用市场变化进行策略调整。即使看似不利的投资，只要价格足够便宜，仍具有投资价值。



7 投资与投机的相互转化

腾腾爸每个周六早起为儿子买姜家鸡汤的故事，通过日常小事，展现了小县城一家鸡汤店的热闹生意。姜家鸡汤的生意异常红火，鸡汤和油饼的销量惊人，店主透露每天能卖出500到1000碗鸡汤，而狗肉的销售额也高达2000元。腾腾爸不禁感叹，这家鸡汤店是小县城中最好的生意。



第四章 寻找好企业：学会让钱生钱

姜家鸡汤店，一家看似普通的小店，却承载着丰富的故事。从店主夫妻到他们年幼的儿子，再到儿子长大后接手家族生意，这家店见证了三代人的成长与奋斗。同时，作者通过数据展示了小店的盈利能力，揭示了小商小贩同样能创造财富的事实。这个故事告诉我们，无论身处何种境地，只要努力奋斗，都有可能改变命运。



1 姜家鸡汤

好企业的标准，以一家鸡汤店为例，阐述了品牌、技术和垄断三要素的重要性。好的企业应拥有众人皆知且认可的品牌，拥有独特的技术和核心竞争优势，并具备一定的垄断性。此外，好企业还应关注国计民生，实现永续发展，经营模式简单，盈利模式稳定，走平民路线，实现轻资产大回报。通过这些特点，企业可以稳定经营，创造长期价值。



2 好企业的标准

企业稳定盈利的重要性，指出好企业不一定需要高速成长，只要拥有稳定的盈利模式和长期发展能力。通过分析姜家鸡汤、双汇发展、贵州茅台等企业案例，强调了稳定经营、永续发展的重要性，并指出投资者应关注企业的隐性价值，如品牌、商誉等，而非仅关注显性增长。同时，也讨论了企业增长的天花板和现实选择，认为即使不再增长，也能通过稳定经营带来价值。



3 好企业最重要的标准：稳定盈利

寻找好企业的策略，作者首先强调了投资的三层次：国运、行业和企业。他认为选择正确的行业比选择优秀的企业家更重要。作者提出了一系列选择行业的标准，包括行业长期发展、有护城河、与人民生活息息相关、经过充分竞争、利润稳定、有成长性以及行业盘子足够大。在选择了合适的行业后，作者进一步阐述了选择企业的标准，如低市盈率、低市净率、轻资产、高股息率、适当的净资产收益率等，并强调这些指标需要综合考量。作者还提醒投资者不要盲目追求高成长性企业，而应选择那些稳定且自己能看懂、把握得住的股票。



4 怎样寻找好企业

寻找投资未来的正确方式。在众多企业中，我们要学会识别那些能稳定经营、长期存在并持续带来现金流的优质企业，比如姜家鸡汤。这并非易事，但只要我们用心寻找，就能在A股市场中发现这样的宝藏。投资成功的关键在于，找到好企业，以合适的价位买入，并长期持有。遵循这三点，我们的投资之路将更加从容。



5 拥抱好企业

病房中的财富故事，通过真实案例讲述了理财与投资的本质。理财看似简单，实则复杂，但每个人都需要面对。故事强调了简单实用与持之以恒的重要性，引发读者对理财和投资思考。



第五章 病房里的财富故事：简单实用与持之以恒

在病房中的一次偶然相遇，让我认识了一位有着丰富投资经历的孔姐。她用朴素的语言讲述了她如何通过基金投资，从一个普通工薪阶层变成了拥有百万资产的理财高手。她的成功并非偶然，而是凭借对市场的敏锐洞察和自己的“四把尺子”——点位、市盈率、盈利水平和情绪判断，在股市的起伏中稳扎稳打，最终实现了财富的积累。她的故事让我深刻认识到，理性投资的重要性，也让我对投资理财有了新的认识。



1 病房里的故事

孔姐的投资经历，她凭借简单的投资方法取得了成功。孔姐的投资过程主要特点包括投资标的简单、操作方法简单、衡量买卖标尺不复杂、投资目的简单，以及乐观向上与保守谨慎并重的心态管理。她的成功启示我们，投资要遵循基本规则，如低买高卖、不贪不惧、坚持不懈，并找到适合自己的投资方法，持之以恒。



2 简单的赚钱方法

股市投资中的一种简单均衡方法，这种方法强调普通投资者应选择适合自己的策略，并长期坚持。方法包括低估值和高股息的个股选择，半仓蓝筹和半仓成长股的组合，以及动态平衡的操作路径。这种方法兼顾了安全、成长和动态平衡，能够帮助投资者在复杂多变的市场中保持稳定和盈利。作者通过个人经历，强调了这种策略的可行性和长期价值。



3 一种简单均衡的股市投资方法

刘经理，一位理发师，凭借高超的技艺和优质的服务，将他的理发店从小乡镇发展至县城，成为知名店铺。然而，在财富积累后，他尝试涉足煤炭、汗蒸和火疗等行业，却都以失败告终。分析他的成功与失败，我们发现，他擅长深耕熟悉的领域，但在进入陌生领域时，缺乏定性和坚持，难以克服新行业的困难。最终，他回归理发主业，从失败中吸取教训，稳步发展。

在投资中，普通投资者在交易操作层面具有主动权、机动性和时间成本等优势，但这些理论上都是个人投资者所共有的，不具备最大普遍性。作者强调，投资者需要培养和拥有独一无二的“护城河”，这来源于判断力、执行力、忍耐力和想象力。以开店为例，小王因为缺乏管理经验和合作伙伴的不正当行为，导致生意看似红火却并不赚钱。经过一番挣扎和思考，他决定退出，并通过巧妙的方式与合作伙伴达成共识。这个故事揭示了投资决策中的进入和退出机制的重要性，以及如何根据市场和企业基本面进行合理估值。

在股市投资中，投资者情绪和估值的错配导致了各种失衡状态，如不同标的、板块、市场间的低估与高估。通过寻找这些失衡点并采取相应的策略，投资者可以在牛熊市中获得盈利。例如，在同一板块内，国投电力和川投能源因市场偏见而产生价格差异；在不同市场间，A股与H股的估值差距提供了套利机会。此外，投资品类间的失衡也为分散风险、实现保值增值创造了条件。

在股市投资中，大蓝筹股票估值过低，中小创股票估值过高。作者指出，估值失衡并不代表价值失衡，投资时需区分逻辑合理与价值判断。他还分享了两位朋友的股市投资故事，展示了他们在不同投资时机、目标、态度和学习方式上的差异，导致投资结果截然不同。作者强调，成功投资离不开理性计算，并应学会利用市场失衡谋取利益。

作者通过楼顶菜园的经历，阐述了自己对股市投资的见解。他认为，投资需要有远见，要跳出局限思维，坚持长期思维。他通过具体事例，如种甜瓜、西瓜等，说明了耐心和坚持的重要性。此外，他还探讨了心态在投资中的重要性，认为投资者需要保持冷静，不被短期情绪所左右。

投资股票与买彩票的区别在于，股票投资需要耐心和时间。文章围绕一个13岁孩子即将进行股票投资的故事展开，讲述了父亲如何引导孩子进行投资，并传授了投资的基本思维意识，如投资、逆向、长线、风险、价值等。父亲通过定投策略，用孩子的压岁钱进行投资，并分享了他的投资策略和预期目标。

人生最大的投资其实是经营好家庭和干好工作。普通投资者需要踏实地工作积累第一桶金，通过努力工作，年薪和职业乘数会几何级数增长。工作不仅能带来金钱，还能实现社会沟通、得到尊重和认可，实现自我价值。在此基础上，利用股市实现财务自由，让人生更加丰盈辉煌。

第六章 理发师的烦恼：能力圈与护城河的秘密

理发师刘经理，一个在小城备受推崇的理发师。他的小店“双桥理发店”虽小却干净整洁，他对待每位顾客都耐心细致，将理发视为艺术创作。尽管他理发速度慢，等待时间长，但他的手艺和态度赢得了顾客的信任和喜爱。作者通过一次意外事件，体会到刘经理的真诚和专业，从此成为他的忠实粉丝。



1 一位优秀的理发师

理发师刘经理，一个用心经营、深受顾客喜爱的理发师。他不仅技术精湛，而且十分关心顾客，还注重培养回头客。然而，随着小镇的发展，他面临着拆迁补偿款如何使用的烦恼，以及儿子没有找到合适工作的问题。在朋友的建议下，他尝试过投资煤炭生意和汗蒸店，但都未能成功。最后，他决定回归理发行业，将理发店搬进城里，重新赢得了顾客的青睐。



2 理发师的烦恼

刘经理从理发师到连续创业失败的经历。他凭借对理发行业的深入理解，技术高超和优质服务，建立了稳定的客户群，成功经营理发店。然而，他进入陌生的行业后，由于缺乏对新领域的了解和坚持，以及无法正确评估自身优劣势，导致多次创业失败。最终，他意识到自己的错误，回归主业，重新走上稳定盈利的道路。



3 理发师的成功与失败

投资者在追求成功投资与理财时，需要关注的两个基本概念：能力圈和护城河。能力圈指的是投资者在熟悉的领域内能够成功运作的范围，而护城河则是指投资者在交易操作层面形成的有别于机构的优势。普通投资者的能力圈相对较小，需要遵循递延推进的原则来扩展，避免漫天撒网。而普通投资者的护城河来源于判断力、执行力、忍耐力和想象力，这些因素共同构成了投资者的独特优势。投资者要认识到自己的能力圈限制，稳步扩展能力圈，并培养自己的护城河，才能在投资市场中取得成功。



4 能力圈与护城河

投资并非随意行为，需遵循原则。能力圈和护城河理论强调，投资者应专注力所能及的投资。业务简单、易理解的企业更易成为投资标的，如贵州茅台。同时，避免贸然进入不熟悉的领域，以降低失败风险。通过案例分析，强调专注于熟悉领域的重要性。



5 做自己力所能及的投资

小王夫妇作为辅警的收入微薄，生活艰辛。为了养家，小王太太开了一家服装店，收入尚可。然而，小王却感到不甘，决心自己开店。在出差的路上，他向我表达了自己想开饭店的愿望。



第七章 司机开店：投资的进入与退出机制

小王计划开设一家小饭店的故事。小王与干哥合伙开店，但小王对餐饮业一无所知，经营上主要依赖干哥。他们在城南商贸区租了一家门面，计划以拉面为主，兼顾小饭店功能。开店初期，小王与干哥在资金、管理、股份等方面存在分歧，小王对预期利润过于乐观。在咨询过程中，小王未能意识到经营风险，继续按自己的计划行事。本文通过小王的故事，揭示了餐饮业经营管理的复杂性，以及创业者应具备的基本素质。



1 开店分析

小王开设的“老百姓拉面馆”的创业故事。开业初期，生意兴隆，但账目不清，小王开始担忧利润问题。同事指出管理漏洞，并发现小王干哥干嫂有不记账的现象。随着时间推移，账目混乱，小王开始意识到经营失控，并怀疑干哥的意图。经过一番周折，小王决定退出，与干哥达成新的借贷合同。退出后，小王虽感失落，但分析认为这是一个相对圆满的结局。一年后，小王的干哥经营状况不佳，小王则对未来抱有希望。



2 开店经过

小王开店的故事，从准备不足到精心应对，经历了“套牢”到“解套”的过程。故事中揭示了小王失败的教训，包括违背“能力圈”原则、定位错谬、缺乏核心控制权、感情用事等问题。同时，故事也提供了有益的经验，如及时认错纠错、抓住关键应对得当。最后，讨论了投资的进入与退出决策机制，强调了建立完整的评估体系的重要性。



3 开店的启示

股票估值的重要性，指出投资者在买入和卖出时应关注企业的估值。文章详细介绍了两种传统的估值方法：盈利端估值和资产端估值。盈利端估值主要通过市盈率（PE）和市净率（PB）来衡量企业的盈利能力和资产安全性。文章强调了实际收益率与名义收益率之间的区别，并指出投资者应关注实际收益率。此外，文章还介绍了第三种估值方法——“股息率+利率”估值法，并分析了其优缺点。最后，文章强调了不同估值方法的应用前提和范围，以及投资者应使用多种估值方法进行综合判断。



4 估值

股票投资中，如何通过对估值的分析来判断股票的投资价值。强调了不仅要关注股票个体的估值，还要对市场整体进行定位，寻找投资机会或规避风险。提出了五项指标来为股市定位：证券化率、总体市盈率、历史前值、国家大政和股民心理。通过综合分析这些指标，可以更准确地判断股市的整体状况，从而做出合理的投资决策。同时，也提醒投资者底部和顶部都是一个区域，而非具体的点位，底部区域敢于重仓，顶部区域精于控仓。



5 定位

如何通过“分红和股息”这两个指标来评估股票的价值。文中强调，作为普通投资者，由于缺乏商业洞察力和财报分析能力，应关注那些长期、稳定、可持续分红的公司。股息率是衡量股票投资价值的重要指标，通过将其与社会无风险收益率比较，投资者可以确定何时买入或卖出股票。以雅戈尔为例，展示了如何通过股息率判断股票的投资价值。



6 标尺

投资领域常常被错误利用的印象因素。印象在心理学中扮演着重要角色，影响着我们对事物的判断。然而，在投资中，依赖印象往往导致错误决策。作者通过个人家庭的一次失败投资经历，深刻认识到印象在投资中的误导性。这提醒我们，投资需要理性的计算，而非仅凭印象行事。



第八章 骗人的印象：投资需要理性的计算

十几年前，一位朋友因生意失败寻求合作建别墅的经历。我本觉得划算，但家人意见不一，尤其是岳父岳母坚决反对。他们认为房子太大太贵，且没有便宜可赚。我虽尽力解释，但家人仍坚持己见，最终放弃合作。后来房价飙升，岳父后悔不已。这件事让我意识到，即便有精确计算，刻板印象也可能误导人的选择。



1 一次半途而废的买房经历

刻板印象的形成及其影响。刻板印象是人们对事物形成的固定模式印象，可能源于对个体的判断，也可能基于对整体的认知。它既有积极的一面，如简化判断过程，也有消极的一面，如以偏概全，忽视个体差异。文中以老刘的例子说明了刻板印象如何影响我们的判断和决策，甚至可能导致严重的后果。同时，文章也分析了刻板印象形成的逻辑过程，以及如何从正确的起点走向错误的终点。通过银行股的例子，揭示了过度推理和刻板印象如何导致对市场的误判。



2 刻板印象

股市中的失衡形态，主要表现在时空、题材、情绪三个方面。股市因刻板印象产生失衡，投资者追逐“题材”和“成长”概念，忽视“净值”和“估值”等现实指标。市场对政策题材如“一带一路”、“国企改革”等反应过度，忽略其长期性和复杂性，导致时空错配。同时，题材与标的错配，如“互联网+”概念被过度炒作。此外，投资者情绪错配，牛市中过于热情，熊市中过于悲观，导致市场失衡。股市失衡犹如一位自以为是的差等生，做出错误的选择却沾沾自喜。



3 失衡形态

牛熊作为一种趋势性失衡的表现，它与失衡是局部与整体的关系。失衡不仅存在于牛熊市，市场在各个阶段都可能出现失衡状态。周期理论和钟摆理论都是失衡理论的不同表述，它们揭示了市场在失衡与平衡间轮动的规律性。理解这些理论有助于投资者把握市场机会，以漠视牛熊的方式实现盈利。



4 失衡与牛熊的联系与区别

在投资中寻找失衡带来的机会。通过分析同一板块内不同股票、不同板块以及不同市场间的估值差异，可以发现潜在的投资价值。例如，在A股与H股间，即使同一家企业也可能因市场偏好而产生巨大价差。此外，跨品类投资如股票和债券之间的平衡策略也能带来收益。寻找失衡的核心在于利用市场的非理性定价，通过买入低估资产来实现保值增值。



5 寻找失衡

两个关于失衡的话题。一是“存在的就是合理的”，这个观点虽然逻辑上肯定了现实存在的事物，但在道德、法律等价值判断上却未必正确。二是股市中的“大比小好”与“小比大好”的失衡，这其实是估值与价值判断的混淆，关键在于投资价值而非股票大小。这两个话题都揭示了失衡问题的复杂性和价值判断的重要性。



6 两个关于失衡的话题

投资的关键在于理性计算，而非盲目跟从直觉。投资的核心在于判断自己是否能从中获利，而非过分关注他人盈利。成功投资需要避免排斥他人盈利，否则大部分交易将无法成立。在决策前，应理性思考是否进行了计算以及是否有利可图。理性计算是投资者克服直感和刻板印象的有效手段，市场失衡则为理性投资者提供了获利机会。



7 成功投资不能缺少理性的计算

第九章 两个朋友的投资故事：穿越牛熊的秘密

两个朋友在股市中的不同经历。刘兄在牛市中盲目跟风，连续追涨，最终亏损惨重，但他没有动用家庭的资金，只是买了一些教训。而许兄则更加理性，他利用闲钱入市，按照朋友的建议操作，最终获得了丰厚的收益。两人的经历告诉我们，股市投资需要理性，不能盲目跟风，同时也要学会总结经验，不断提高自己的投资水平。



1 两个朋友的入市经历

股市投资中的“收益的秘密”。文章指出，即使两个对股市一无所知的人，在同样的指导和建议下，投资结果也会大相径庭。关键在于投资时机、目标、市场参照系的态度以及学习态度的不同。文章通过对比刘兄和许兄的投资经历，强调了熊市买股、牛市卖股的策略，并指出成熟规范的市场仍会存在牛熊转换，投资者应灵活应对。文中还分享了作者在2015年股灾期间的操作案例，展示了逆人性投资的重要性和正确性。



2 收益的秘密

价值投资中的三个常见错误观点。首先，关于是否进行波段操作，作者认为虽然短期内股市涨跌难以预测，但长期来看，价值投资者可以通过对市盈率的判断来把握波段。其次，关于是否长期持有股票，作者反驳了“永不卖出”的观点，强调价值投资的核心是低价买入、高价卖出。最后，作者指出，价值投资不仅关注股票选择，也要考虑时机，因为好的时机能带来更高的投资回报。



3 三个认识错误

股市投资中，牛市时往往充满诱惑，新手容易冲动买入，却忽视了泡沫的风险。真正的投资在于坚守价值，拒绝泡沫。在牛市泡沫期选择不买，可以避免泡沫破裂的痛苦，并为熊市后的投资储备力量。只有记住并实践这一点，才能穿越牛熊，成为真正的投资者。



4 不买也是投资

股市投资中领悟的智慧同样适用于生活，而生活经验也能为股市投资提供指导。这种触类旁通的思维是投资者应追求的境界。通过股市的磨砺，我们可以发现生活中的种种道理，反之亦然，这不仅能丰富我们的投资智慧，也能提升生活的品质。



第十章 楼顶菜园：风物长宜放眼量

作者十多年前的一次分房经历，讲述了因扩路而导致的拆迁，以及单位集资建房的曲折过程。作者分析了房型设计的不合理，以及选房时的种种考量，最终成功选到了心仪的十二楼顶层大套房子。这一过程充满了博弈和思考，反映了个人利益与社会责任的权衡。



1 一次分房的经历

作者对股市投资的感悟，他将分房与股市投资进行了类比，认为分房过程中住户的不同需求与股市中投资者的不同选择有着相似之处。作者通过自己经营楼顶菜园的经历，阐述了投资需要远见和跳出局限性思维的重要性，并指出投资与人生心态密切相关。在楼顶菜园的劳作中，作者不仅体会到了劳动的乐趣，还获得了精神上的充实，他将这些经验与股市投资相结合，形成了一套独特的投资哲学。



2 楼顶菜园的空间扩展

投资的重要性，强调“远见”在投资中的关键作用。文章从个人购房经历出发，阐述如何通过事前调研、抓住核心要素、坚持长期思维来实现投资远见。同时，通过霍华德·马克斯的“第一层次思维”与“第二层次思维”理论，指出培养长线思维的重要性，以及如何通过放长眼光来把握投资机遇，实现投资目标。



3 投资要有远见

投资中的心态问题，强调了心态在投资中的重要性，并指出心态问题可能比知识不足更影响投资结果。作者列举了射击选手和投资者的例子，说明心态问题是如何导致失败。他还提出了理想的投资心态，包括终胜思想、不受短期情绪控制、低点兴奋高点冷静等，并强调这些心态对于成功至关重要。此外，作者还讨论了如何将投资中的心态原则应用到工作和生活中，以实现全面的成功。



4 心态问题：投资与人生息息相关

第十一章 孩子的压岁钱：定投策略，散户投资的制胜之道

2016年春节期间，十三岁的腾腾收到了2万余元的压岁钱，其中一部分来自远在他乡的太姥姥，另一部分来自七大姑八大姨。原本打算将这笔钱存入银行，但父亲认为可以借此机会培养腾腾的投资兴趣，建议将钱用于股票投资。经过一番说服，腾腾同意了父亲的建议，并签订了为期五年的代客理财协议。父亲耐心地向腾腾解释了投资的方法和风险，并强调了长期投资的重要性。这次投资不仅是腾腾人生的第一笔投资，也是父亲人生的第一次代客理财。



1 孩子的压岁钱

五种投资思维意识，分别是投资、逆向、长线、风险和价值。通过股票和银行定存利息的对比，作者引导孩子学会正确选择投资方式。同时，强调逆向思维，在熊市买股，牛市卖股。培养长线思维，避免短线投机。强调风险意识，做好充分预案，应对极端情况。最后，解释了价值思维，强调买股票就是买企业，买企业就是买产权，买产权就是买盈利能力。



2 投资的五种思维意识

如何将儿子的压岁钱用于投资，并取得了不错的收益。作者从2016年开始投资，主要选择了低估值的股票，如五粮液和国投电力。通过精选个股和周期轮动策略，作者期望在儿子上大学时为其积累足够的本金。尽管实现“五年翻倍”的目标难度较大，但作者认为通过投资教育儿子，并看好中国股市的未来，这是值得的。



3 压岁钱的操作实效及未来展望

定投策略的核心要点，包括定期、定量、定标的投资原则。定投策略强调长期坚持，通过规律性投入平抑成本。投资者需根据自己的资金状况和风险承受能力来制定定投计划。在投资标的的选择上，建议分散投资，避免单一投资标的的高风险。同时，也要注意市场的整体市盈率，适时调整定投策略。在市场低迷时，通过定投降低成本；在市场过热时，减少或停止定投。



4 定投策略

巴菲特的投资策略，他通过定投和长期投资，利用伯克希尔公司的浮存金进行“大波段操作”，从而在市场下跌时逆流而上。这种策略对普通投资者来说是一个很好的范例，强调了长期投资、持续资金和“大波段操作”的重要性。作者建议普通投资者应该像巴菲特一样，通过努力工作和股市投资实现“让钱生钱”，强调了稳定工作对投资的重要性。



5 普通投资者的最好投资方式

人们常对工作和投资的关系产生误解，这种误解从一桩婚恋故事中被揭示。大多数人的理财投资经历始于积蓄，而积蓄主要来自工作。厘清工作与投资的关系对于普通投资者至关重要。作者通过关注这一现象，引发了对人生最大投资的思考。



第十二章 一桩婚恋引发的话题：什么才是人生最大的投资

朋友女儿婚恋的故事，一位是出身农村的公务员，另一位是富二代。父母因经济原因选择富二代，结果女儿婚后生活并不幸福，男方家道中落，女方则一心看孩子。而公务员小伙子则通过努力工作，家庭生活美满。这个故事反映了婚姻中感情和经济因素的重要性，以及工作对于普通人家庭生活的重要性。



1 一桩婚恋故事

资产与净资产的区别，揭示了工作也是一种资产的观点。作者指出，资产包括负债和股东权益，而净资产仅指自己的钱。工作虽然不是我们的净资产，但因为它能带来固定收入，所以它相当于负债，也是我们的资产。工作具有持续稳定的收益、保值增值的特性，虽然无法买卖，但却是非常优质的资产。



2 工作是一项资产

如何计算工作的价值。作者将工作视为一种资产，通过净收益除以折现率来计算其价值。净收益指的是扣除保险和税费后的工资，折现率则可以根据个人风险喜好选择不同的存款利率。作者强调，工作价值的计算是一种估算，应保持一定的灵活性。他还讨论了如何选择合适的折现率，并举例说明了不同利率对工作价值的影响。通过对比有工作和没有工作但拥有相同现金的人的生活，作者指出工作具有保值增值的特性，并以此解释了为何有些人即使经济起点较低，也能通过工作积累财富。



3 工作的价值计算

股市投资辞职的观点，认为单纯依靠股市收益覆盖工作收入是危险的。作者指出，工作收益稳定，股市收益波动大，且需要更高本金和收益才能达到工作收益。他还强调，辞职的决策应根据个人承受痛苦的程度和实际投资能力来定，而不是简单地以收益为标准。



4 辞职要慎重

在现代社会，经营家庭和工作被认为是人生最大的投资。作者强调，普通人的第一桶金往往来自于辛勤工作，而非偶然的天赋或彩票。通过工作，我们不仅能够积累财富，还能提升个人价值和社会地位。同时，工作对于个人财务自由的实现至关重要，它不仅帮助我们积累资金，还能让我们在社会中找到归属感和成就感。因此，作者鼓励大家专注于工作，同时利用股市等投资工具，实现财务自由和人生价值。

