徐明星，OK集团创始人，也是国家互联网金融安全技术专家委员会的成员，专注于互联网金融领域的研究与实践。李霁月，知名财经作家，著有畅销书《图说区块链》，深入浅出地介绍了区块链技术。王沫凝，中国人民大学经济学博士，对经济学有深厚的学术造诣。这三位作者在金融、区块链和经济学领域均有独到见解，为读者提供了丰富的知识和思考。

在互联网金融领域中，区块链飞速发展，与经济学理论、密码学算法相交叉后产生了一种全新的经济模式：通证经济。通证是可流通的加密数字凭证，是区块链网络的记账方式，在网络上可自由流通且有密码学加持。
本书从货币学、经济学、市场证券化、区块链等角度定义通证经济，从新制度经济学、博弈论等角度点出通证经济应用的理论基础。并在此基础上，从算法演变、密码学变迁角度论证通证经济的技术环境，更进一步设计通证经济生态模型，包括如何重塑公司管理模式、国家监管及政策实施等。最后，从公司、社会、政府、宏观经济调控、供给侧改革等方向，预测通证经济的发展前景。

徐明星，OK集团创始人、中国区块链应用研究中心创始理事长、国家互联网金融安全技术专家委员会委员。
李霁月，财经作家，著有畅销书《图说区块链》。
王沫凝，中国人民大学经济学博士。

区块链从最初的小众讨论到如今成为技术革新的关键力量，经历了从量变到质变的转变。区块链技术不断发展，从点对点交易到智能合约，再到泛区块链应用的生态模型，其应用范围不断扩大。本章不仅介绍了通证的概念、定义和三要素，还探讨了通证与区块链的关系，以及通证在现行经济体中的角色和可能的发展方向。



第1章 概念篇

通证的起源和发展，它从最初互联网时代的登录令牌，到如今能在交易所直接交易的资产，经历了三个阶段。如今，通证被定义为“可流通的凭证”或“可流通的加密数字凭证”，具有价值传递、价格发现和对标现实的价值体系等特性。同时，通证也具有凭证的属性，代表着权益和相应的价值，并能在区块链上登记，确保其可识别和防篡改。



通证的概念起源及其简单定义

通证、代币、数字货币和区块链之间的关系。通证是区块链技术发展到高级阶段的产物，它连接着现在与未来。虽然通证和代币有时被混淆，但它们并不完全相同。代币更多指代加密货币，而通证则涵盖更广泛的权益和价值。加密货币包括原生代币、资产支持代币和资产衍生代币，它们在去中心化的系统中流通，通过密码学保证交易安全。通证作为一种特殊的加密数字凭证，在区块链网络中自由流通，具有独特的价值。



关系网：通证、代币、数字货币、区块链

通证这一概念，它是一种具有内在价值的可流通加密数字凭证。通证的价值源于社会对其背后的信任，它通过密码学技术确保真实性和不可篡改性，从而在数字世界中流通。这三个要素——权益、加密和流通，共同构成了通证的基本面貌。



三要素：权益、加密、流通

区块链应用与通证经济的关系，强调了通证与资产结合的重要性。从最早的货币到现代虚拟货币的发展历程，展示了货币从有形到无形的演变。同时，描述了电子商务的兴起如何推动了货币向虚拟化发展，并最终引出了通证的概念，认为它是货币发展的必经步骤。



“通证”与“货币”的对比

在数字经济中，储值系统成为通证经济的一种形式。这种系统通过储值折扣和返利激励顾客，同时公司也能通过顾客忠诚度获得收益。积分卡作为储值卡的典型，在互联网上广泛应用，逐渐从实体卡转变为虚拟卡，如电子储值卡和电子权益卡。这种转变不仅简化了消费过程，也增强了公司与顾客之间的互动，未来顾客可能通过通证记录了解公司运行情况，避免不良消费体验。



小经济体内“通证”的运行

通证与货币的关系，指出通证并非货币，不能取代货币。货币价值依赖于权力机构的信用背书，而通证则是一种使用权，仅限于特定项目。央行发行的法定货币是国家通证，不可替代。尽管未来可能利用区块链技术发行货币，但通证的使用维度限制使其无法在整体经济体中流行。



通证能取代货币吗

通证经济的理论，强调通证作为一种可流通凭证，依托区块链和互联网平台，已成为通证经济体的重要组成部分。本章从新制度经济学角度深入剖析，同时概述了构建通证经济模型的要求和区块链通证经济生态圈的构建方法。



第2章 理论篇

新制度经济学如何关注交易成本，并以此为基础，探讨产权、企业、制度变迁等经济现象。从科斯的交易费用理论出发，阐述了交易费用在资源配置中的重要性，以及产权如何影响经济效率。接着，探讨了企业在节约交易费用方面的作用，以及制度变迁对经济增长的推动作用。这些理论共同揭示了经济活动中交易成本的内在规律。



通证经济下的新制度经济学

通证经济模型的价值传导机制，分为投资与使用需求两种。使用需求下，通证成为流通工具，用户在社区中达成共识；投资需求下，通证实现价格发现，投资者追求资产增值。然而，当通证价格持续上涨，使用价值与投资价值产生矛盾，导致生态圈发展受阻。因此，通证项目需明确价值构成，以现实场景为支撑，否则易陷入混乱。



通证经济模型与现阶段实现

通证经济在商业公司中的应用，强调通证不仅仅是融资工具，更应具有实际的使用价值。商业公司通过发行通证，可以增加持有者的群体，提升通证的流通量和价值，实现社区自治和增值。同时，通证化可以解决商品期权交易的问题，实现物品、权益等在区块链上的自由交换。然而，通证的实用化、普及化是关键，否则通证将失去其本质意义。



构建通证经济的几点要求

区块链通证经济生态圈的概念，阐述了它是一个全面协调发展并能进行可持续能量循环的社会经济形态。经济生态是通证经济生态圈的初始形态，以通证作为能量传输手段连接商业链条，消费者与生产者共同参与价值传递。社会生态则更进一步，国家权力机关发行通证以推动社会福利最大化或社会公平。通证经济生态圈旨在通过多样化通证形式，维护社会公平，提高经济社会效率，实现生态的健康稳定发展。



区块链通证经济生态圈

这一章节，深入探讨了区块链技术的历史发展，揭示了技术变革并非一蹴而就，而是多种技术融合的结果。新一代“可信和谐区块网”的诞生，标志着技术进步的里程碑。章节中详细剖析了区块链技术的概念、发展历程以及相关算法，并融入了作者对技术理论知识的二次延伸，为读者呈现了一幅生动的技术发展画卷。



第3章 技术篇

互联网的现状和存在的问题，如数据泄露、计算机病毒、垃圾信息等。为了解决这些问题，引出了区块链的概念，并探讨了其技术层面的解决方案。详细解释了点对点网络中互不信任的问题，提出了拜占庭将军问题，阐述了非对称加密算法的原理和应用。同时，介绍了点对点网络的特点，以及默克勒树和哈希运算在区块链技术中的应用。



从互联网到区块网

比特币的诞生和区块链技术的核心概念。比特币系统通过点对点技术实现电子现金系统，其底层技术为区块链。比特币的独特设计包括电子货币的流转记录，通过签名和公钥验证所有权，并防止货币被重复花费。交易记录简化为支付者和接收者信息，利用SHA256哈希算法确保交易唯一性。区块结构确保交易顺序，节点通过广播区块来维护网络共识。系统还通过区块奖励和交易费激励节点参与区块生成，维护网络稳定。



水到渠成的区块链

区块链的共识机制，这是保证网络稳定运行的关键。文中详细介绍了PoW、PoS、DPoS和PBFT等共识算法。PoW通过计算难度保证节点共识，但存在资源浪费和算力集中问题。PoS通过币龄和币量确定节点权益，相对PoW更节省资源，但存在节点离线和安全性问题。DPoS通过董事会和见证人机制实现快速共识，但中心化程度较高。PBFT算法适用于特定场景，效率高但节点数量有限。不同共识算法各有优缺点，应根据应用场景选择合适的算法。



区块链的共识机制

区块链技术的发展历程，从1976年两位密码学大师提出公钥加密协议与数字签名的概念开始，到1985年ECC算法的提出，再到1997年哈希现金方法的诞生，以及2008年中本聪发表白皮书《比特币：一种点对点的电子现金系统》，区块链技术逐渐成熟。这一过程中，涌现了许多重要人物和事件，如RSA算法的诞生、默克勒树的提出、拜占庭将军问题的提出等，这些技术理论的创新为区块链技术的广泛应用奠定了基础。如今，区块链技术已经逐渐渗透到金融、供应链、物联网等领域，为我们的生活带来更多便利。



区块链的技术简史

区块链技术中的通证经济模型设计，强调了其在区块链系统中的重要性。许多大公司已开始布局区块链领域，并在多个行业取得成功案例。设计通证经济制度需谨慎，它应能形成期望的秩序，如自由、激励、交换和个体。一个良好的制度应能让参与者通过博弈达到均衡状态，否则可能带来巨大代价。



第4章 设计篇

区块链系统可以不依赖通证来运作。由于通证经济还处于初期阶段，人们对其发展路径难以确定，但区块链技术本身具有变革意义，因此探索无通证区块链系统成为可能。这种系统虽不能发挥通证的激励作用，但能保持数据一致性和不可篡改性。例如，仲裁区块链中，超级节点负责记账，而普通节点只能查看，这提高了仲裁效率。尽管没有通证，但这种系统在提高效率、降低成本方面仍有优势，吸引了许多企业加入探索。然而，没有通证的激励可能导致利益集团勾结或利用信息不对称，同时难以保证参与各方的积极性。



区块链系统可以没有通证吗

区块链系统中通证的作用和运行方式。通证是通证经济性质的基础，作为行为度量单位和奖励惩罚代表，它需要实际存在。从令牌环网到以太坊代币标准，通证经历了三个阶段的发展。在区块链上，通证作为价值证明，具有与区块链相同的底层保证和特性。通证不仅限于代币概念，还可以代表任何有价值的东西，如债券、股权、房产等。通证经济的生态圈是立足于实体经济，为实体经济服务的，通证只有在不断被使用中才能实现其价值。通证作为一种资产证券化，在某种程度上可以被看作一种资产。



有通证的区块链系统如何运行

如何构建一个合理的通证经济制度。这制度以交换经济为核心，通过通证化交换媒介，引入价格机制，并利用区块链技术实现去中心化支付和分布式账本。制度框架包括决策共识、市场共识和算法共识，强调参与者之间的利益平衡和激励机制，以实现通证经济的可持续循环。



如何设计一个合理的通证经济制度

未来篇的内容，主要探讨了科学种子为人们收获而生长的愿景。随着信息技术的发展，智能网络覆盖社会，信息成为生活重要元素。本章将分析区块链通证经济的应用方向和未来变革，探讨公司形态、政府结合以及区块链通证在供给侧改革和经济中的作用。



第5章 未来篇

通证经济如何应用于公司，通过区块链技术确保历史记录不可篡改，以解决传统会计账本可能存在的虚假记录问题。案例中提到安然事件，展示了传统会计层级舞弊的严重后果。同时，通证在内部职员间发行，可以打破信息不对称，提高工作效率。通过将工作过程标记化，老板可以综合结果与过程对员工进行奖励和惩罚，实现企业社群化。然而，通证经济目前更适合在互联网公司中运行，且面临技术和制度上的难题。区块链技术的出现，使得信息共享成为可能，降低了企业与企业、个人与个人之间的信息成本，有助于实现经济意义上的完全信息化。



通证经济与未来公司

通证经济如何有效辅助国家监管。区块链技术的数据存档、追溯、不可篡改等特性，结合人工智能和大数据分析，使得主管当局能更便捷地进行监管。通证经济通过智能合约将规范写入，实现激励与惩罚机制，帮助国家细化监管。爱沙尼亚的数字政府模式为我国提供了借鉴，其数字身份证、电子投票、电子土地登记册等应用，展示了通证经济在提高政府管理效率、简化事务办理方面的优势。此外，通证经济还能实现个体行为的道德约束，推动社会治理向更高层次发展。在通证经济治理下，政府政策实施更高效、更透明、更公开，有助于实现共产主义社会的目标。



通证经济与未来政府

通证经济的兴起正在对传统经济模式构成潜在冲击。这种经济模式依靠通证体系设计激励合约，旨在解决传统经济激励机制不足的问题。同时，它可能颠覆金融行业，引发对区块链技术的担忧。文章深入探讨了通证经济如何对生产资料和生产关系产生影响，以及它如何改变经济政策和宏观经济调控手段。此外，文章分析了比特币和以太坊等区块链技术及其对经济的影响。

以太坊对比特币的PoW共识算法进行了调整，实现了区块大小压缩、出块时间缩短以及补偿奖励孤块节点等措施。尽管如此，它仍需平衡去中心化和交易性能。随后，文章介绍了联盟链与公有链的区别，联盟链通过授权许可实现快速共识，提升交易性能。超级账本Fabric和DPoS共识机制等联盟链技术，在提升交易性能的同时，牺牲了一定程度的去中心化。以太坊智能合约开发平台和通证经济技术的出现，使得区块链在金融和商业领域得到广泛应用。文章最后详细阐述了侧链和跨链技术，它们旨在解决区块链性能扩展和跨链交互问题，为区块链生态系统的进一步发展提供可能。

比特币中继作为一种跨链技术，通过智能合约和区块头数据验证比特币交易，实现不同区块链之间的互操作。同时，文章也介绍了根链和LISK等侧链技术，它们分别通过智能合约和DPoS算法提高性能和可扩展性。瑞波的InterLedger协议通过公证人机制和哈希时间锁定协议实现跨账本交易，提高了跨境转账的效率和安全性。波卡链提出了创新的平行链和多链桥接技术，旨在解决异构多链互联互通问题，推动区块链技术的进一步发展。

区块链技术通过共识机制提高生产关系透明度。与传统的分布式网络相比，区块链网络采用PoW共识算法，通过算力成本奖励矿工，确保交易诚实记录且不可篡改。开源的比特币客户端让所有交易公开透明，增强了网络的安全性和可靠性。

通证经济与未来经济

比特币的诞生背景，它与2008年金融危机的爆发有着紧密的联系。金融危机暴露了全球金融系统的脆弱性，比特币为质疑这一系统的人们提供了新的选择。从历史角度看，比特币的出现标志着全球货币体系从金本位制到无锚滥发的转变。比特币的崛起，一方面反映了人们对传统金融体系的失望，另一方面也展示了其作为自由竞争货币的抗通胀价值。



比特币：国际货币缺锚时代里的自由竞争货币

比特币技术以分布式系统为基石，旨在解决在不可信节点网络中的一致性问题。它运用SHA256哈希运算和区块链数据结构来保障账本的安全和一致性。然而，比特币在交易处理速度上存在局限，不及中心化系统。为克服此问题，以太坊引入了图灵完备的智能合约，扩展了区块链功能，允许创建复杂应用。同时，联盟链和DPoS共识机制提升了交易效率，虽然在一定程度上牺牲了去中心化。

通证经济的兴起为区块链应用带来了新的权益和激励方式，推动了商业应用的发展。联盟托管模式作为一种去中心化的跨链资产托管方式，通过N个公证人参与交易验证和投票来决定资产处置，投票数达到M时执行。为保障资产安全，公证人需经过严格筛选，分布在不同司法管辖范围和商业机构。智能合约模式通过智能合约管理锁定资产，进一步实现去中心化。该模式要求区块链系统支持智能合约和存储外部区块链的区块头，并验证外部交易数据。

金融创新领域面临企业、监管和市场三方面的挑战。企业需应对金融创新带来的变革，监管机构需制定合理政策引导和规范金融创新，市场在金融创新过程中扮演着重要角色。此外，书中还探讨了知识产权交易、技术创新、制度创新等理论，分析了区块链、虚拟货币等新兴技术对金融行业的影响。同时，也分析了我国金融创新的现状和未来发展趋势，提出了政策建议和发展路径。

比特币技术：基于分布式系统的融合技术解决方案

比特币网络如何通过PoW共识算法和最长链原则实现更充分可靠的共识。PoW算法确保了只有算力强大的节点才能创建新区块，从而维护了网络的安全。同时，比特币网络的拜占庭容错算法将容错率提高，使网络更稳定。此外，比特币账本是开源的，保证了所有交易都透明可信，增强了网络的透明度和可信度。



实现更充分可靠的共识和透明可信性

比特币区块链系统存在的技术限制，主要表现在性能和功能两个方面。性能上，由于每个区块大小有限且出块时间较长，导致交易处理能力较低。功能上，比特币脚本语言功能单一，不支持复杂操作，且系统保守，避免漏洞，限制了其功能扩展。这些限制在一定程度上影响了比特币的去中心化程度和交易效率。



比特币区块链系统的技术限制

以太坊，一种基于区块链技术的平台，其核心是“图灵完备”的智能合约功能。这允许开发者创建复杂的合约，解决比特币扩展性问题。智能合约通过计算机自动执行，旨在减少中介依赖和交易成本。以太坊的虚拟机（EVM）使合约得以运行，矿工负责合约运算。此功能不仅支持数字货币交易，还能应用于登记、托管等多个领域，拓展了区块链应用范围。



以太坊，“图灵完备”的智能合约

以太坊网络的基本运行流程。用户通过下载客户端生成公私钥，创建账户。智能合约通过编译后部署到网络，运行时需向合约地址发起消息。矿工在虚拟机上运行合约，计算并更新合约状态。区块被产出后，网络验证并添加到区块链。交易费用由gas数量和价格决定，智能合约越复杂，所需gas越多。



以太坊网络基本运行流程

区块链技术的两种共识机制，PoW和DPoS。以太坊对比特币PoW算法进行了调整，提升了交易性能，但仍有去中心化与性能平衡的限制。联盟链应运而生，通过授权节点快速达成共识，提升了交易性能。超级账本Fabric等联盟链平台能实现上千TPS。DPoS共识机制通过提高节点准入门槛，理论上能实现上万TPS。这些机制通过限制节点数量，牺牲部分去中心化，实现了性能上的扩展。



联盟链及公有链DPoS共识机制

通证经济如何创造新的权益，以以太坊和ERC20代币为例，阐述了通证与比特币的区别。通证不仅提高了资产的流动性和信用，还能增强权益变现能力，为用户带来激励。通证经济的核心理念在于构建共赢关系，通过度量贡献给予奖励，从而促进公平高效的机制，推动经济形态革新。



通证经济创造出新的权益

随着以太坊智能合约和各类高性能公有链的兴起，商业应用领域日益丰富。不仅金融行业得到了广泛的应用，物联网和云服务等领域也展现出巨大的市值潜力。尽管物联网及云服务的市值规模尚小，但已成为商业应用的重要分支。



复杂多样的商业应用涌现

区块链技术在性能和功能上的扩展需求。区块链技术虽然性能有所提升，但牺牲了去中心化，而侧链和跨链技术则提供了新的思路，有望在保持去中心化的同时提高性能。此外，区块链应用需要功能扩展，以支持更多业务场景，而跨链技术可以实现不同区块链之间的交互，扩展业务可能性。最后，跨链技术在提高区块链经济流动性方面也具有重要意义。



侧链及跨链技术的必要性

侧链及跨链技术，这是解决区块链性能瓶颈的解决方案。侧链作为主链的辅助，能分担主链压力，扩展性能和功能。早期侧链技术主要是针对比特币，但比特币因其架构扩展性不足。跨链技术则更广泛，涉及不同链间的资产和状态的互相转移。跨链技术有两大应用场景：水平扩容和去中心化交易所。



侧链及跨链技术的概念

侧链与跨链技术的核心难点。这些技术需要解决链与链之间的通信、数据交互和资产转移等问题。难点主要集中在四个方面：跨链交易验证、事务管理、资产管理以及多链协议适配。例如，如何建立信任机制验证交易数据，如何确保交易的原子性，以及如何管理跨链转移的资产等。针对这些问题，文中提出了多种解决方案，如公证人机制、区块头Oracle、哈希时间锁等。



侧链与跨链的核心技术难点

区块链之间互联互通的关键在于建立信任机制，特别是跨链交易验证。这一过程涉及到一个被称为Oracle的问题，即如何验证来自外部的跨链消息的真实性。因为区块链系统自身无法直接验证这些消息，所以需要设计专门的Oracle机制来辅助验证跨链交易的真实性，确保交易内容在不同区块链之间正确传递和执行。



跨链交易验证问题

跨链事务管理，这种管理方式将跨链交易拆分为多个子交易，分别处理，但需保证整体一致性。通过等待确认数、区块纠缠、使用DPoS/xBFT等共识算法等方法，确保交易最终确定性。同时，哈希时间锁和智能合约等机制保障去中心化原子性。此外，还探讨了双向锚定和锁定资产管理的不同模式，如单一托管人模式、联盟托管模式和智能合约模式，以确保资产安全。



跨链事务管理

区块链系统中多链协议适配的挑战，当区块链数量增多时，设计跨链协议的工作量剧增。为了解决这个问题，提出了一种架构，即在所有区块链之间添加一个中继链，作为枢纽来简化跨链交易的处理，使得只需适配中继链的跨链协议接口，大幅降低适配的复杂度。



多链协议适配

闪电网络，一种比特币的支付解决方案，旨在解决比特币交易速度慢、手续费高的问题。通过在比特币网络上建立结算层，大量微支付交易在结算层处理，减轻比特币网络压力。该网络利用时间锁、哈希锁等技术，实现双向支付通道和原子性交易。用户可以在链下进行支付，减少对主网的依赖，提高交易效率。



闪电网络

比特币中继，这是以太坊上第一个侧链项目，其核心功能是验证比特币上的交易。它通过中继方，即比特币Oracle，不断提交区块头数据，以SPV机制验证交易。比特币中继设计了激励机制，奖励提交正确区块头数据的中继方，确保数据正确性。此外，还介绍了根链，它通过智能合约和双向锚定技术，将比特币与超级比特币等值兑换，扩展了比特币功能，支持高吞吐量和低延迟交易。



侧链案例：比特币中继

LISK，一个基于JavaScript的可扩展公有链，它让开发者能轻松创建定制区块链，特别适合游戏、社交网络和物联网应用。LISK以DPoS共识算法和侧链技术为核心，不仅交易速度快，还能实现水平扩容，让每个应用独立运行，避免拥堵。它对JavaScript开发者友好，成为构建区块链应用的热门选择。



侧链案例：LISK——基于JavaScript的可扩展公有链

瑞波公司通过其InterLedger跨账本交易协议，利用共识账本技术打造全球支付网络。此系统允许银行直接交易，实现货币自由汇兑，零延时。InterLedger协议通过公证人机制建立账户映射，确保资金透明化与原子性交易。以一例跨境汇款为例，展现了A公司向B公司支付欧元的过程中，如何通过瑞波网络完成美元和欧元的兑换与清算。该协议提高了跨境转账效率与安全性，降低了传统银行汇兑的成本和延时。



跨链案例：瑞波的InterLedger——跨银行的全球清算系统

波卡链这一创新的多链桥接技术，旨在解决不同区块链之间的互联互通问题。波卡链通过中继链定位，实现与其他区块链的无缝连接，同时保留各自特性。它采用PoS共识算法，网络中存在多种角色，包括验证人、提名人、收集人和钓鱼人，共同维护网络稳定。波卡链还支持智能合约和手续费标准，并通过与以太坊的跨链机制实现双向通信，确保消息的安全和高效传递。



跨链案例：波卡链——创新的平行链和多链桥接技术

比特币和以太坊等公有链项目展现了区块链的广阔前景，但单链在去中心化、安全性和可扩展性上存在限制。侧链和跨链技术提供了解决方案，通过资产双向锚定和单一资产跨链，可以扩展应用场景，分担主链压力。同构跨链技术实现水平扩容，提高性能和安全性。异构跨链则应用于去中心化交易所，支持多链资产交易。虽然这些技术仍有待完善，但未来有望实现重大突破。

