美元作为全球金融体系的核心，其影响力深远，每一次变动都牵动着全球经济金融的神经。众多学者从不同角度对美元进行了深入研究，但鲜有作品从多维视角综合探讨美元的演进历程。本书作者叶冰，凭借其丰富的金融背景和独特的学术视角，将美元置于历史、社会、人文的框架下进行解读，揭示了美元兴衰的内在规律。书中不仅展现了美元在不同历史时期的特征，还引发了读者对于未来经济金融走向的思考。



序一 探索美元的奇点

货币权力这一概念，强调其在当代市场经济社会中的重要性和影响力。货币不仅在经济活动中扮演着核心角色，而且对国家运转至关重要。货币权力具有国际属性，是各国争夺的对象。通过发行国际关键货币，国家可以获取国际铸币税、提高企业竞争力、影响全球经济和金融市场等。然而，货币权力也伴随着风险，如美元霸权可能引发全球经济金融风险。研究货币权力有助于理解国际关系和国际货币体系的演变。



序二 货币权力：国际关系研究新视角

美元本位制的建立背景，即美国在追逐国际货币权力的过程中，巧妙地构建了这一货币体系。通过巧妙运用货币权力，美国获取了巨大的国家利益。然而，美国在追求货币权力的过程中，过于放纵权力欲望，破坏了国际货币体系的权力制衡机制，为美元本位制危机埋下了隐患。本章深入探讨了货币权力的内涵、运用方式、国际货币体系兴替规律等，为后续章节分析美元本位制危机奠定了理论基础。



概要

货币的双重属性体现在其既具有经济功能，也具有政治属性。它不仅是交易媒介、计价单位和价值储藏手段，更是国家权力的象征。在国际范围内，国际货币因其广泛的接受度而具有更强的权力属性。货币权力的内涵随着历史的变迁而演变，主要货币发行国通过国际货币体系来控制和影响全球体系。

国际货币权力涉及收益和运用两个方面。例如，通过获取国际铸币税、提升本国企业竞争力、参与并影响全球宏观经济、分配全球资源和财富等方式，货币发行国运用其权力争夺话语权和利益。在国际货币体系中，货币发行国之间存在权力斗争，它们通过运用货币权力来争夺更多的利益。

众多经济学家从不同角度对货币进行了深入研究。韦伯认为货币是产权制度的基础，而凯恩斯则从收入支出的角度阐述了货币理论。此外，学者们还对国家货币理论、货币法定论、货币秩序与央行职能等进行了深入研究。现代产权制度研究、货币非中性论等新兴理论也被广泛讨论。这些研究丰富了我们对货币的认识，为我们理解经济全球化时代国家货币的命运提供了重要视角。

货币不仅是经济活动的媒介，它还深刻影响着社会和经济的发展。货币权力的演变和经济全球化使得货币在国与国之间的地位和作用日益凸显。在未来的发展中，货币将继续在各国经济和政治生活中扮演重要角色。

第一节 国际货币与国际货币权力

国际货币体系的形成是一个复杂的过程，涉及货币国际化的利弊和条件。该体系以金字塔结构和“中心—外围”结构为特征，包含显性制度和隐性制度。货币国际化的动因多样，包括国际货币特性、货币发行国特征、非市场因素以及货币发行国的主观意愿。货币国际化不仅取决于市场选择，还受到国家实力和国际政治关系的共同影响。

国际货币体系的权力成本主要体现在三个方面：一是设计、维护基础设施和规章制度；二是推动金融市场和商品贸易市场的自由开放；三是危机时刻扮演“最终贷款人”的角色。这些成本使得货币发行国在国际货币体系中承担领导责任，但同时也需付出相应代价。

此外，货币国际化还受到国家实力、货币体系权力结构以及货币发行国主动推动的影响。货币国际化不仅能强化国家实力和货币领导力，还要求货币中心国家在国际货币体系中发挥领导作用，这对权力合法性具有重要影响。

第二节 国际货币体系的形成

国际货币体系经历了从银本位到金币本位，再到金块/金汇兑本位，以及布雷顿森林体系和牙买加体系等不同阶段。每个阶段都有其独特的特点，如金币本位制下英镑成为世界通货，而金块/金汇兑本位制下英国体系逐渐衰落。

在探讨国际货币体系兴替规律时，原初动力说和体系惯性说为我们提供了解释。这些规律表明，国际货币体系的兴替滞后于综合国力的对比变化。货币中心国基于惯性仍能维持较长时间的体系运转，但货币权力失控所孕育的危机使得体系的衰落成为历史的必然。

在新生货币挑战既有的中心货币时，私人层面难以控制，但在官方层面，中心货币国会运用货币权力和制度优势捍卫特权。在全球化背景下，货币竞争国与中心国经济往来密切，这种竞争并不直接表现为暴力对抗，而是一种“敌对式共生”。

体系进化方面，黄金逐渐弱化、货币逐渐虚拟化，中心国家产业快速空心化、金融自由逐渐全球化，货币权力集中化。每个阶段都呈现出不同特征，循着“货币脱锚”这条主线，货币权力与中心国家更加紧密地捆绑在一起。

以金币本位制为例，英镑作为世界通货，标志着英国的国际地位。然而，随着金块/金汇兑本位制的兴起，英国体系逐渐衰落，国际货币体系的中心开始转移。

在布雷顿森林体系中，美元取代英镑成为世界主要货币，这一体系以美元与黄金挂钩为基础，为战后世界经济带来了稳定。然而，随着美国贸易逆差扩大和黄金储备减少，布雷顿森林体系最终瓦解。

随后，牙买加体系取代了布雷顿森林体系，这一体系取消了固定汇率制度，允许各国货币浮动。在这一体系中，美元的地位仍然稳固，但其他货币也有更多的发展空间。

从这些演变中，我们可以看出，国际货币体系的兴替与货币权力的变化密切相关。在全球化背景下，货币竞争国与中心国之间的竞争日益激烈，但双方在经济往来中仍保持密切联系。这种竞争并不直接表现为暴力对抗，而是通过货币权力和制度优势的运用来维护各自的利益。

综上所述，国际货币体系的兴替是一个复杂的过程，涉及到货币权力、路径依赖和制度惯性等因素。在这一过程中，黄金逐渐弱化，货币逐渐虚拟化，中心国家产业空心化，金融自由逐渐全球化。每个阶段都呈现出不同特征，但“货币脱锚”这一主线贯穿始终。在这一进程中，货币权力与中心国家的关系更加紧密，同时也为世界经济和政治带来了深远的影响。

第三节 国际货币体系的兴替

本章内容主要围绕美元本位制的兴起、危机及其对国际货币体系的影响展开。首先，阐述了货币权力的概念，区分了狭义和广义货币权力，并分析了其运用方式。接着，梳理了国际货币体系的概念，包括其构成要素、特征以及国际化因素。然后，回顾了国际货币体系的演变历程，总结了其兴替规律。最后，提出了国际货币体系兴替模型，为后续章节的研究奠定了理论基础。



本章小结

1 国际货币体系中的货币权力

美元本位制危机的探讨，需要从其建立之初的历史背景入手。本章主要分析了1944年至1973年布雷顿森林体系建立前后的美元代替英镑的历史进程，揭示了该体系的缺陷及其对国际货币体系稳定性的影响。通过剖析国际货币体系危机的三要素，即危机表现、驱动因素和根本原因，为阐述美元本位制的制度性缺陷奠定了基础。



国际货币体系的演变受国力变化和技术革命的推动，往往滞后于国力对比的变化，并具有自进化特征，货币权力日益凸显，稳定性易受破坏。以英美为例，英国工业生产力相对衰落，国际地位下降，英镑合法性逐渐丧失；而美国凭借强大工业实力和金融体系崛起，美元地位逐渐确立。

美元国际化进程中，金融基础设施的建设至关重要。美联储的成立标志着现代金融制度在美国的确立。多层次金融市场的深化发展，如商业银行、储蓄银行、信托公司、保险公司、投资银行等，为纽约成为世界金融中心奠定基础。股票和债券市场的建立健全，进一步推动了美元的国际化。此外，提供以美元计价的金融产品也是美元国际化的关键。

货币政治的演化揭示了货币与政治权力之间的密切联系。美国经济史中的货币政治影响国家命运，金融帝国揭示了美国金融霸权的来源和基础，说明了国际经济霸权转移的背景。从第二次世界大战回忆录和英镑到美元的转移中，我们看到了货币政治在国际关系中的重要地位，共同揭示了货币政治的复杂性和影响力。

第一节 从英镑体系到美元体系

美元本位制的制度基础和内在缺陷。文章指出，美元本位制源于美国强大的经济实力，在布雷顿森林体系中确立其国际货币中心的地位。然而，美国在战后复苏阶段，并未完全承担起作为国际公共产品的责任，如美元与黄金的可兑换性、维持国际汇率稳定等。文章进一步分析了美国在战后扮演的“最终贷款人”角色，以及其内向性货币政策如何导致美元本位制内在缺陷的暴露。随着布雷顿森林体系的瓦解，美元本位制所面临的挑战日益凸显，未来其稳定性将受到考验。



第二节 美元本位制的制度基础与内在缺陷

特里芬悖论揭示了美元作为储备货币与经常项目逆差之间的矛盾，这对布雷顿森林体系的稳定性产生了致命的打击。在布雷顿森林体系瓦解的过程中，经历了四次重大的美元危机。尽管多次尝试修补，但该体系最终还是走向了崩溃。美元过剩问题以及这四次大规模的美元危机，是导致布雷顿森林体系瓦解的主要原因。同时，布雷顿森林体系的瓦解也暴露了国际货币体系的不平衡、不稳定和难以持续的问题。

《汉语大辞典》第二卷提供了丰富的汉语词汇和解释，为学习者提供了宝贵的资源。乔纳森·科什纳的著作《金融危机后的美国权力》深入探讨了金融危机对美国权力结构的影响，为我们理解金融体系的复杂性提供了新的视角。Martijn Konings的著作《美国金融的发展》则可能对金融发展进行了深入分析，为我们了解金融体系的演变提供了有益的参考。

特里芬悖论揭示了布雷顿森林体系内在的矛盾，即美元作为储备货币的地位与其经常项目逆差之间的矛盾。这一矛盾导致了美元过剩问题，进而引发了四次大规模的美元危机。尽管多次尝试修补，但布雷顿森林体系最终还是走向了崩溃。这一过程暴露了国际货币体系的不平衡、不稳定和难以持续的问题。

《汉语大辞典》第二卷的详细内容，为我们提供了丰富的汉语词汇和解释，有助于学习者深入理解汉语文化。乔纳森·科什纳的著作《金融危机后的美国权力》从金融危机的角度，分析了金融危机对美国权力结构的影响，揭示了金融体系在现代社会中的重要作用。Martijn Konings的著作《美国金融的发展》则从金融发展的角度，探讨了金融体系的演变过程，为我们提供了了解金融体系发展的新视角。

总之，布雷顿森林体系的瓦解揭示了国际货币体系的不平衡和难以持续的问题。同时，我们也应关注金融体系的发展，以更好地应对未来的挑战。在这个过程中，《汉语大辞典》第二卷、乔纳森·科什纳的《金融危机后的美国权力》以及Martijn Konings的《美国金融的发展》等著作，为我们提供了有益的参考和启示。

第三节 “特里芬悖论”与布雷顿森林体系瓦解

布雷顿森林体系从建立到瓦解的过程，探讨了国际货币体系的兴替规律。阐述了综合国力、工业制造业、货币权力与国家实力之间的关系，指出美国制造业衰落预示着危机的来临。同时，分析了货币权力“合法性”的维护，强调挑战货币国家需要建立金融基础设施和政治领导力。美国通过战后国际货币体系设计，确立了世界中心地位。然而，美元本位制危机正在酝酿，布雷顿森林体系的瓦解为美元本位制时代的到来埋下了伏笔。



2 布雷顿森林体系与美元本位制危机的源起 （1944—1973年）

美元本位制的历史及其内在矛盾。从布雷顿森林体系瓦解到美元本位制建立，本章详细梳理了其独特之处，如“脱锚”与“脱嵌”特征。分析了危机的根源——“新特里芬悖论”，以及货币权力滥用带来的负面影响。本章还探讨了亚洲金融危机和欧元、日元崛起对美元本位制的挑战。



国际货币体系的演变规律，其中美元“脱锚”与金融“脱嵌”是关键特征。美元本位制的建立始于1976年的《牙买加协议》，使美元摆脱了黄金的束缚，成为信用本位货币。随后，美元在金融自由化浪潮中进一步强化了其地位，金融体系逐渐脱离实体经济和社会生活，成为重塑世界的重要力量。美元本位制下，美国通过发行美债、提供国际清偿力等方式，无限扩大了其信用和金融影响力，使美元权力不断上升。



第一节 美元“脱锚”与金融“脱嵌”

在美元本位制下，美国作为本位货币发行国，享有铸币税、提升企业国际竞争力、影响全球经济以及运用关系型权力施加影响等特权。然而，这些特权背后存在“新特里芬悖论”这一制度性缺陷，即国际收支赤字与财政赤字的双悖论，导致美元信用恶化。

美国利用其货币权力在全球范围内分配利益，但同时也滥用这一权力，造成通货膨胀和汇率问题，对美元本位制构成严重威胁。这种政策使得美元对内通胀、对外贬值，减少美国对外负债，将负担转嫁给外围国家。

“双赤字”政策、恶性通货膨胀和汇率波动对外围国家经济产生负面影响。美元贬值导致外围国家资产泡沫增大，经济危机风险增加。美国滥用货币权力，引发全球金融自由化，对自身和外围国家都带来负面影响。

资本自由流动引发经济危机，美国产业空心化，美元价值基础消解，美元危机风险上升。美元本位制下的外围国家发展模式受到挑战，外汇储备飙升，经济风险加大。美国货币政策的调整和全球金融环境的变化，使得美元本位制面临严峻挑战。

第二节 “新特里芬悖论”与美元权力的滥用

亚洲金融危机源于金融自由化，导致国际游资和投机基金的涌入，加剧了亚洲国家的经济脆弱性。危机爆发后，外围国家开始反思资本自由流动的弊端，并对美元本位制产生质疑。危机暴露了美元本位制的内在缺陷和美国在解决危机过程中的国际领导力缺失。

在金融危机中，亚洲国家除了面临通货紧缩，还要接受取消外国直接投资壁垒、开放保险和证券交易市场等与纾困无关的附加条款。这些附加条款被视为帝国主义干预，韩国尤其感到震惊。美国在危机期间推行资本自由化，使得美元本位制的“新殖民”特性更加明显。若亚洲国家违背美国利益，将遭受货币权力的打击。美国还谴责了试图资本管制的马来西亚和干预汇市的中国香港。

亚洲金融危机后，美国继续实施超规模的货币宽松政策，导致美元危机不断加深。这一政策不仅加剧了亚洲国家的经济困境，还使得全球经济面临更大的风险。

第三节 危机表征：亚洲金融危机

货币体系危机的一个显著标志是挑战货币的崛起。这一现象主要受到国家实力和货币权力的相对增强的影响，可以从硬实力和软实力两个方面进行解读。具体来说，亚洲的日元和欧洲的欧元就是挑战货币崛起的典型例子。

以日元为例，它在挑战美元的过程中遭遇了失败。这主要是因为日本的国家硬实力和软实力之间存在不匹配，以及政府在推动过程中的动力不足。相反，欧元在德国的领导下，通过建立区域货币制度，逐步实现了对话成果，并最终成功挑战了美元本位制。

德国在20世纪70年代通过货币外交努力成为欧洲货币领袖。为了证明自己不会成为欧洲的公敌，德国愿意与外围国家共享利益和让渡权力。德国尝试通过提供贷款支持欧洲汇率安排，但最终在美国的推动下，德国同意建立新的欧洲货币单位，放弃了马克的中心货币地位，以缓解欧洲国家对德国的担忧。80年代，随着欧洲一体化进程的加快，德国马克成为欧洲主要货币，并在90年代促成了欧元的诞生。

欧元对美元的挑战体现在它打破了美元的权力，提供了新的货币选择，并树立了全新的合作模式。这种挑战对美元本位制构成了实质性威胁。

在分析这些挑战货币的崛起时，我们可以看到，国家实力和货币权力的提升是关键因素。一个国家的硬实力，如经济、军事和科技等方面的实力，以及软实力，如文化、政治和外交等方面的实力，都对货币的崛起起着至关重要的作用。

对于日元来说，虽然日本在硬实力方面有着强大的经济实力，但其软实力相对较弱，导致其未能成功挑战美元。而欧元在德国的领导下，既具备强大的硬实力，又注重软实力的提升，这使得欧元能够成功挑战美元本位制。

总之，挑战货币的崛起是一个复杂的过程，涉及到国家实力、货币权力、硬实力与软实力的匹配等多个方面。通过分析日元和欧元这两个例子，我们可以看到，要想成功挑战美元本位制，必须具备强大的国家实力和货币权力，同时注重硬实力与软实力的协调发展。

第四节 危机表征：挑战货币的崛起

美元本位制在1974年至1999年间的崛起及其影响。它脱离黄金锚，展现出独特的信用本位、浮动汇率和债务本位特征，成为全球资源配置和利益分配的主要杠杆。然而，美元的“脱锚”和“脱嵌”也带来权力滥用和危机，如亚洲金融危机。金融自由化成为美国强化币权的手段，但同时也带来外围国家对美元的离心力和对美元权力的滥用。此外，挑战货币的崛起，如日元和欧元的尝试，揭示了国家实力与货币权力之间的良性循环的重要性。



3 美元本位制的建立与危机初现 （1974—1999年）

21世纪以来，美元本位制危机的制度性缺陷和内在驱动因素，如金融自由化带来的“双逆差”和金融“脱嵌”等问题日益凸显。这一危机不仅侵蚀了美元价值基础，还导致全球通货膨胀和金融危机。2008年美国金融危机更是加剧了这一趋势，促使外围国家寻求区域货币多元化，人民币国际化步伐加快。



货币扩张与全球经济失衡的关系。在“美元—美债”循环模式下，美元的超发导致全球经济失衡，外围国家感受到美元霸权的存在，并加速美元本位制危机。美国政府的内外政策调整和宽松货币政策，使得货币扩张失控，M2急剧扩张，造成美国财政赤字和贸易赤字加剧。外围国家储备激增，全球经济失衡加剧，美元本位制体系面临挑战。



第一节 货币扩张与全球经济失衡

2007年，美国次贷危机引发了全球金融危机，其根源在于金融自由化的推进和美元本位制下的“美元—美债”循环。金融自由化带来了风险集中、形态复杂、杠杆放大、意识淡薄、监管缺位等问题，导致危机爆发。美国作为金融自由化的发源地，经济空心化、思想意识形态变化和社会价值取向转变均受到严重影响，美式金融自由化失去合法性，新的异质性思维应运而生。

在金融监管领域，学者保罗·沃尔克对资产证券化和结构性衍生工具的担忧得到证实，冲击了格林斯潘的自由市场理念。在文化和心理层面，美国推崇的“新自由主义”和“美式金融自由化”受到挑战，其软实力合法性开始动摇。

经济学家艾肯格林在《嚣张的特权：美元的兴衰和货币未来》中分析了金融危机的四大原因，指出全球储蓄过剩并非导致危机的主因，而是贸易顺差国为防止汇率上升而积累外汇储备。金融危机后，外围国家开始反思国际货币体系的缺陷，对美元政策的脆弱性日益凸显，货币主权被动，被迫承担危机成本，导致美元信用根基下降，外围国家开始重新考虑其货币政策。

此次全球金融危机使金融自由化受到质疑，美国经济空心化、思想意识形态变化和社会价值取向转变等问题暴露无遗。在金融监管领域，学者们对资产证券化和结构性衍生工具的担忧得到证实，自由市场理念受到冲击。在文化和心理层面，美国推崇的“新自由主义”和“美式金融自由化”受到挑战，其软实力合法性开始动摇。金融危机的爆发使得外围国家开始反思国际货币体系的缺陷，对美元政策的脆弱性日益凸显，货币主权被动，被迫承担危机成本，导致美元信用根基下降，外围国家开始重新考虑其货币政策。

第二节 金融自由化与全球金融危机

欧元与人民币的崛起及其背后的经济和政治因素。文章首先探讨了欧元对美元本位货币地位的挑战，分析了欧元在流通域的相对缩小，以及美国为遏制欧元而采取的军事和经济手段。同时，也指出了欧元自身在制度和市场方面的缺陷，如超主权单一货币区的财政约束、货币政策效率以及货币权力主体不明确等问题。接着，文章转向人民币的国际化，分析了其经济基础、制度基础和国际化动因，并指出美元本位制的弊端和中国对美元的高度依赖是推动人民币国际化的关键因素。



第三节 欧元的挑战与人民币的崛起

美国货币扩张导致全球经济失衡和金融危机，美元本位制受到动摇，美国第二个战后秩序终结，人民币国际化加速。政治上，冷战结束和“9·11”事件后，美国单极思想升级，战争和减税政策导致财政赤字。经济上，“新经济”泡沫破裂，美联储宽松货币政策引发货币投放失控，广义货币M2急速膨胀。金融自由化推动美元流通，但也加剧了金融风险跨境传递。金融危机后，国际监管和国际组织转变态度，多边区域货币合作加速，欧元和人民币国际化面临挑战。



4 金融危机全球化与美元本位制危机加深 （2000—2008年）

2008年金融危机对全球经济造成了深远影响，美元本位制虽经加强监管，但其固有缺陷仍未得到根本解决。美元货币信用危机风险上升，美国双赤字和经济空心化问题日益严峻。伯南克实施的量化宽松政策虽注入了流动性，却也加剧了外围国家的金融风险。美国贸易赤字持续高企，加剧了国际收支失衡，并威胁美元稳定。财政赤字和债务危机对经济增长构成压力，可能引发新一轮危机。美国竞争力下降，尽管“再工业化”政策有所成效，但经济转型尚未完成。金融自由化作为美元本位制的基础，加剧了金融风险的累积。

金融危机后，美元本位制暴露出多问题，包括美国经济增长动力不足、流动性泛滥、金融自由化积重难返等，这些问题不仅加剧了美国自身困境，也影响了外围国家。欧元区在欧债危机中面临挑战，但其通过制度改革和市场改革，逐步走出危机，增强了欧元区的凝聚力和价值。人民币国际化进程加快，作为美国最大债权国，中国开始降低美元本位制风险，通过区域货币合作降低汇率波动和交易成本。

人民币国际化包括宏观金融调控能力提升、利率与汇率市场化改革、金融体系开放、金融基础设施建设等方面。中国通过完善金融监管、推动市场化、加强国际合作，逐步提升人民币国际地位。同时，通过机构建设、跨境人民币结算和投资政策，加快了人民币国际化步伐。此外，中国通过区域货币合作和制度改革，对美元本位制构成挑战，并逐步提升人民币的国际地位。

全球金融危机后，美元本位制危机与挑战凸显。美国长期债务、财政赤字、经济增长乏力等问题暴露了其缺陷。欧元和人民币国际化，以及对国际货币体系改革的呼声，进一步削弱了美元霸权地位。为维护美元霸权，美国不断挑起汇率和贸易争端，加剧了国际货币体系的紧张局势。

5 后金融危机时代的币权竞争及其前景 （2008—2018年）

美元本位制自建立以来的发展历程，分析了其在国际货币体系中的地位及其潜在危机。文章指出，尽管美元仍是全球交易、投资和储备货币的核心，但其基础——黄金“脱锚”和金融“脱嵌”——导致了“特里芬悖论”等制度性缺陷，加速了危机的酝酿。美国依赖“美元—美债”循环来维持其货币权力，但这一模式不仅面临信用和金融风险，还引发外围国家对其合法性的质疑，推动区域化货币合作。文章进一步分析了国际货币体系兴替规律，认为美元本位制已步入“金融之秋”，并探讨了货币权力在国际关系中的重要性，以及美元“脱锚”和金融“脱嵌”带来的负面影响。最后，文章探讨了美元本位制危机的潜在后果，以及人民币国际化的路径选择。



结论

各种金融领域的缩略语，如亚洲货币基金组织、亚洲太平洋经济合作组织、美国商品调查局等。这些缩略语涵盖了国际金融组织、金融工具、支付系统等多个方面，对于理解金融行业具有重要意义。此外，还介绍了相关金融概念，如大额存单、担保债务凭证、信用违约互换等，帮助读者更好地理解金融市场的运作机制。



美元病