这位作者是一位金融学博士，同时也是特许金融分析师（CFA）。他在金融领域拥有丰富的投资与管理经验，曾于多个财经平台分享投资心得，并给逾百家金融机构提供线下培训。他著有《债券投资实战》和《投资理财红宝书》，并在个人公众号“龙叔夜谭”上分享专业见解。


    <p>致力于个人投资者如何挑选优质基金以实现长期稳定的收益预计未来2021—2030这十年，将会有如下趋势：（1）国内资产管理市场迎来爆发式增长。受制于城镇化末期、人口出生率下降、国家政策等原因，房地产市场逐步走向平淡，创富功能减弱。但与此同时，随着居民收入的提高，财富搬家情况明显。居民的财富将逐步转向资本市场，尤其是资产管理市场。（2）公募基金行业将迎来爆发式增长。由于居民的理财需求提升，基金行业迎来黄金十年。2020年年末公募基金总规模接近20万亿元，创历史新高。根据美国市场经验，公募基金行业将成为未来的黄金赛道。散户在股市中占比逐渐减小，而基金成为个人投资股市的主要渠道。基于目前国内市场主动管理型基金已持续跑赢指数基金，本书的内容，就是让读者对基金的基础知识，以及如何挑选基金，有一个非常完整的、可操作的投资认知。读完本书，读者即可自行选择基金开始投资。本书侧重于如何挑选主动管理型基金，辅以指数基金定投。</p>

献言

第一章 个人要不要投资

银行存款的传统理财观念，指出这种做法无法抵御通货膨胀和货币购买力下降的风险。文章通过实例和数据展示了存款购买力随时间贬值的现实，强调了投资的重要性，指出不投资会导致财富缩水，提醒人们需要采取科学理财策略来保值增值。



不投资行不行

投资理财的重要性，分析了黄金和房产作为投资工具的局限性。指出随着金融市场改革，股票、基金等金融资产将逐渐成为主流投资选择。通过历史数据证明，股票市场长期收益率高，是实现财富增值的好去处。同时，建议个人投资者通过购买基金，并委托专业基金经理进行投资，以实现财富的稳健增长。



应该投资什么资产

学会慢慢变富的道理，强调了耐心在投资中的重要性。巴菲特指出，人们不愿意慢慢变富，而财富增长的奥秘在于时间的积累。文章通过公式和例子说明了年化投资收益率和时间的相对重要性，指出长期稳定的收益比短期的高收益更可靠。高瓴资本的张磊的话进一步强调了价值投资的理念，即与时间做朋友。文章鼓励投资者要有耐心，坚持投资，相信市场和时间会带来意想不到的回报。



学会慢慢变富

第二章 为什么选择基金

个人投资者在股市和债市中的投资情况。虽然个人投资者可以买卖债券，但受限于市场容量，购买债券基金更合适。而在股市，散户投资者由于时间、信息和专业上的劣势，往往难以与机构投资者抗衡，导致整体亏损。因此，对于大部分个人投资者来说，直接投资股市和债市并不适合，购买基金是更好的选择。



个人投资者适合直接投资股（债）市吗

基金这个投资工具，它是由投资者出资，由基金公司管理的证券投资产品。投资者购买基金，相当于间接投资股票和债券。基金分为公募和私募，公募基金面向大众，私募基金门槛较高。投资基金虽然能分散风险，但投资者仍需了解其本质是投资于证券市场，风险依然存在。



什么是基金

投资基金是否能赚钱的问题。很多人根据个人经验觉得亏多赚少，但实际上数据显示，基金投资长期来看能带来丰厚的收益。股票基金、混合基金和债券基金在2003-2020年间都有不错的复合年化收益率。但投资者要注意避免追涨杀跌，要拉长持有时间，熊市时买入，牛市时谨慎卖出，并通过基金定投来摊平成本，以应对市场波动。



投资基金能赚到钱吗

投资基金的优势，个人投资者在股市或债市中缺乏专业和时间投入，投资基金能获得专业管理，降低风险。基金提供分散投资，拓宽了投资渠道，降低投资门槛，并帮助投资者保持情绪稳定，是智慧的投资选择。



个人投资基金的好处

基金种类繁多，挑选合适的基金至关重要。根据《2020中国基金白皮书》，2020年末市场上公募基金已达7196只。面对海量基金，我们需要先分类了解各类型基金的风险与收益，从投资范围、风格、运作方式和交易方式等方面进行挑选，找到最适合自己的投资产品。



第三章 基金种类知多少

基金的分类，根据投资范围主要分为股票基金、债券基金、货币基金和混合基金。每种基金都有其特定的投资对象和风险收益特征。股票基金主要投资于股票，收益与风险较高；债券基金主要投资于债券，收益稳定但相对较低；货币基金投资于货币市场工具，安全性高但收益相对较低；混合基金则根据股票和债券的配置比例，兼具攻守特点。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，选择合适的基金产品。



按投资范围分

基金投资的两大类风格：主动管理和被动管理。主动管理型基金依赖基金经理的主观能动性，追求超越市场平均水平的业绩，而被动管理型基金，即指数基金，则复制市场指数，省去管理成本。文章分析了两种基金的特点，指出主动管理型基金在A股市场能够持续跑赢指数基金，而指数基金在国外市场更受欢迎。同时，文章还提到了基金投资风格漂移的问题，以及如何通过基金名称和晨星公司的“投资风格箱”来区分不同类型的基金。



按投资风格分

基金的运作方式，主要分为开放式和封闭式两种。开放式基金规模不固定，可随时申购和赎回，而封闭式基金在封闭期内不允许申购和赎回。此外，还有定期开放式基金，每年开放一段时间。不同运作方式的基金在申购、赎回等方面存在差异，投资者在选择时应根据自己的需求和风险承受能力来决定。



按运作方式分

基金的申购赎回方式分为场内和场外。场内基金类似于股票交易，在证券交易所进行买卖，交易费用低、速度快。场外基金则在交易所外进行，如网银、支付宝等，但交易速度较慢。场内基金中又分为ETF基金和LOF基金，它们各有特点。对于没有证券账户的投资者，可以通过购买场外联接基金来间接投资场内基金。



按交易方式分

基金投资的多样性和复杂性，书中详细介绍了基金的分类，一只基金可能属于多个类型。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，它不仅是ETF基金，还是股票基金、宽基指数基金，挂钩沪深300指数。书中强调，投资者不仅要了解基金种类，更要根据自己的投资目标和风险偏好来选择合适的基金。关于如何挑选基金，书中将提供更多技巧。



如何选择

基金的重要信息，包括名称和代码。基金的名称能透露出基金的管理人、投资范围和风格等信息。每个基金都有一个唯一的6位数代码，方便投资者在购买时快速搜索。在书中，提及基金名称时常常会附带其代码，以方便读者识别。



基金的名称及代码

基金申购和赎回的基本流程。申购即“买”基金，基金公司收到资金后进行投资管理；赎回则是“卖”基金，基金公司根据份额计算市值，退还现金。新基金认购则存在资金限制，可能无法全额购买。场内基金支持二级市场转让，份额在持有人间流转。申购和赎回的周期以“T日”为基准，具体到账时间因产品类型而异。



基金的申购与赎回

基金份额与净值的申购与赎回机制，阐述了在申购时只能确定金额但未知份额，赎回时则相反。详细解释了净值波动对份额和赎回金额的影响，并举例说明了申购费用和赎回费用的计算方式。此外，还说明了不同类型的基金份额是单独管理的，净值也不同，强调了单位净值不代表基金的投资价值。



基金的份额与净值

基金的分红机制，指出分红相当于把左口袋的钱转到右口袋，既不增加也不减少收益。分析了分红对基民的好处，包括提高满意度、降低单位净值吸引投资者、以及基金经理减仓的便捷方式。同时，阐述了如何正确处理分红后的资金，如红利再投资，并解释了累计净值和复权单位净值的概念，强调复权单位净值更能反映真实收益。



基金的分红

基金的三大角色：持有人、管理人和托管人。基金管理人为基民投资理财，收取管理费；托管人负责托管与清算，收取托管费；销售渠道则收取销售服务费。此外，基金公司还会收取申购费和赎回费。申购费在购买时一次性扣除，赎回费在赎回时收取。管理费和托管费则每日从基金净值中扣除。购买基金时，可以选择A类或C类份额，它们在申购费、赎回费和销售服务费上有差异，适合不同的投资者。



基金的费率

股票市场长期收益率高，但选择股票基金并非易事。挑选基金需考虑市场状况、个人投资目标、风险偏好等因素。即使市场表现良好，选错基金也可能导致亏损。因此，投资者需掌握筛选基金的技巧，理性投资。



第五章 如何选择股票基金

投资前确定目标和风险偏好的重要性。股票市场虽收益高但波动大，不同板块风险收益不同。投资者应规划投资目标，如教育基金、养老金和家庭储蓄，并根据自身情况选择合适的投资期限和收益预期。明确目标有助于做出合理投资决策，实现财务目标。



确定自己的投资目标和风险偏好

如何根据投资目标和风险偏好选择合适的基金风格。首先要明确自己的投资期限和目标收益率，再根据三个原则进行选择。第一个原则是投资期限越长，越能容忍盈亏波动，投资风格可以更进取。第二个原则是目标收益率越高，越需要承担市值波动，投资越倾向于成长型行业。第三个原则是年龄越小，越能承担风险，年龄越大，越需要稳健投资。此外，投资者还需明确自己的风险偏好，并根据不同风险偏好类型选择适合的基金类型。最后，投资者还需熟悉不同的基金风格，如成长股和价值股，以及行业或主题基金。



选择适合的基金风格

选择基金公司的重要性，强调了基金经理和公司整体资源配合的重要性。指出优秀的基金经理离不开公司的支持，离开了大平台会缺乏资源。介绍了美国海军部前部长莱曼的名言，强调了基金公司完善的投研后勤实力的重要性。分析了国内基金公司的三个梯队，以及如何根据管理规模排名判断公司实力。举例说明了几个具有特色的基金公司，如易方达、汇添富、广发等，并详细介绍了它们的背景和明星基金经理。最后，强调了管理规模排名的重要性，并提醒投资者注意不同排名的差异。



选择优秀的基金公司

选择基金经理对于基金收益至关重要，他们的投资策略和执行直接决定着基金的业绩。通过分析众多基金经理的背景、投资风格和过往业绩，文章总结了优秀基金经理的几个特质：精选优质公司、长期持有、低换手率等。同时，文章也提到了基金经理“一拖N”的现象，指出这种情况下基金经理可能因为精力分散而影响基金业绩。

文章提醒投资者，不应轻易将基金当作股票操作，而应学习优秀基金经理的投资方式，耐心持有优质基金以实现长期收益。在众多基金经理中，何帅管理的三只基金重仓持股高度重叠，采用了复制策略。这种现象在国内公募基金市场较为普遍，由于基金经理通常需要管理多只基金，这可能导致精力分散。与此相比，国外基金经理通常只管理一只或几只基金，从而保持投资风格的稳定性。

因此，在选择基金经理时，文章建议投资者优先考虑那些管理基金数量较少的基金经理。这样的基金经理能够更专注于有限的产品，更容易在投资业绩上取得突出表现。

选择优秀的基金经理

基金投资时，人们往往过于看重短期业绩，尤其是过去一年的冠军基金。但实际数据显示，这种做法并不一定能带来稳定的收益。因为短期业绩往往受市场因素和基金经理风格影响，并不能真正反映基金的长远表现。因此，在选择基金时，应关注基金经理的历史业绩，特别是五年以上的表现，并考虑基金公司的整体实力和基金经理更换可能带来的影响。同时，要注意行业或主题型基金的短期繁荣可能不可持续，以及基金经理激进的投资风格可能导致的业绩波动。



正确看待历史业绩

基金投资中的成本问题，主要分为显性成本和隐性成本。显性成本包括交易费用和运行费用，如申购费、赎回费、管理费等。隐性成本指的是买入基金时的建仓成本，即买入价格。文章建议选择显性成本低的基金，如购买老基金、指数基金和场内基金。同时，逆市场操作和基金定投是降低隐性成本的有效方法，有助于投资者获得更好的投资收益。



基金成本很重要

在投资优质基金后，长期持有是明智选择，但定期关注基金表现同样重要。需留意基金经理的持仓变动、基金经理是否更换，以及基金定投时的调仓止盈策略。通过这些跟踪，投资者能更好地把握基金投资方向，做出合理决策。



买了之后的定期追踪

掘金海外市场的新途径，对于普通投资者来说，直接开户投资港股或美股门槛较高。QDII基金成为参与海外市场的好选择，通过QDII基金，投资者可以以较低门槛投资于港股和美股市场。同时，文中详细介绍了港股和美股市场的基本情况，如港股市场以机构投资者为主，市值排名靠前的多为中资企业；美股市场以机构投资者为主，科技类公司表现亮眼。此外，还提供了市场规模较大的QDII基金列表，供投资者参考。



掘金海外市场

如何通过专业基金评价机构推荐的基金或基金经理来快速挑选基金。首先，从基金产品维度和基金经理维度来评价基金。在基金产品维度，介绍了晨星基金评级、金牛奖等评价体系，并解释了星级评价和不同期限评级的意义。在基金经理维度，提到了英华奖等针对基金经理的评选奖项。最后，通过实例和数据展示了这些评价体系在挑选基金中的应用，提醒投资者不能仅依赖评价体系，还需要结合其他因素综合考虑。



选基金的速成大法

债券基金，虽然预期收益不高但风险较低，尤其适合保守型投资者。然而，债券基金并非只对老年人有吸引力。家庭资产配置时，股票和债券基金可以搭配使用，以平衡风险和收益。二级债基更是收益增强型产品，能获得不错的收益。因此，了解如何选择债券基金对投资者来说非常重要。



第六章 如何选择债券基金

债券基金的种类及其特点。纯债基金只投债券，风险最低但收益有限；混合债基可投股票，分为一级债基和二级债基，二级债基风险适中；转债基金投可转债，收益波动大。每种基金都有其适用场景，投资者需根据自身风险承受能力和投资目标选择合适的基金。



了解几种债券基金

债券基金的收益来源，主要包括债券利息收入、债券价格波动和加杠杆的超额收益。债券利息收入是债券本身带来的，债券价格波动与市场利率水平有关，而加杠杆则是通过债券回购融入资金，再买入债券来获得超额收益。基金经理需要寻找高收益债券、判断利率走势以及合理利用杠杆来提高收益。



债券基金的收益从何而来

选基五步法，强调了挑选债券基金与股票基金的方法相似，但需要关注投资目标和风险偏好、基金风格、基金公司、基金经理、历史业绩、买入时点等维度。针对投资目标和风险偏好，建议投资者根据风险和收益匹配选择不同的债券基金子类型。同时，债券基金经理与股票基金经理的研究方向有所不同，更关注宏观经济基本面。文中列举了多位优秀的债券基金经理及其管理基金的业绩，并强调了投资范围、开放类型对业绩的影响。



选基五步法

第七章 如何选择货币基金

货币基金作为一种独特的理财工具，它虽然收益不高，但具有极高的安全性、流动性以及快速赎回的特点，能够满足人们日常资金需求。与活期存款相比，货币基金利率更高，风险更低，因此成为了活期存款的理想替代品。通过货币基金，人们可以在保持资金流动性的同时，获得比活期存款更高的收益。



为什么我们需要货币基金

货币基金的选择要点。货币基金相比股票和债券基金，选择较为简单，主要看重方便性。货币基金份额计算独特，申购和赎回均按份额进行。在选择货币基金时，需关注历史收益率、七日年化收益率和万份收益等指标。场外货币基金和场内货币基金各有特点，场内货币基金申赎方便，交易型货币基金还能在二级市场T+0交易。在选择货币基金时，应优先考虑安全，选择规模较大、投资者结构合理的基金。



选择货币基金的小技巧

第八章 指数基金定投

指数基金的投资优势。虽然主动管理型基金在短期内可能创造超额收益，但它们数量庞大，挑选优质基金难度大。相比之下，指数基金成本低，管理简单，长期来看收益率不输主动型基金。此外，随着A股市场散户占比下降，机构投资者占比上升，指数基金将更加受欢迎。因此，投资指数基金是一个明智的选择。



为什么要选指数基金

指数基金投资前，投资者需要对市场上的主流指数系列有基本了解，以便选择适合自己的基金。指数基金相当于市场指数的原材料，而不同的指数基金具有不同的风格特点，适合不同类型的投资者。股票市场上的指数分为宽基指数和窄基指数，宽基指数覆盖范围广，没有特定行业或主题特性；窄基指数则聚焦在特定行业或主题。投资者应根据自身情况选择合适的指数基金，如对行业研究不深入的投资者可以选择宽基指数，而对特定行业有深入研究的投资者则可以选择窄基指数。文中还详细介绍了上证50、沪深300、中证500、创业板指数等重要的宽基指数，以及医药、消费、半导体等热门行业的窄基指数。



指数全系列

根据所提供的上下文，增强型指数基金是一种特殊类型的指数基金，它结合了被动管理和主动管理策略。以下是基于上下文对增强型指数基金特征的总结：

1. **结合被动与主动管理**：增强型指数基金在跟踪市场指数的同时，基金经理会进行主观判断，对持仓成分股及权重进行微调，旨在超越指数收益。

2. **调整成分股权重**：基金经理会通过基本面分析或量化分析调整成分股的权重，或者预测未来成分股组成的变化，提前调整成分股。

3. **收益增强方式**：通过以下方式实现收益增强：
   - 基于成分股的基本面或量化分析调整权重。
   - 预测未来成分股组成的变化并提前调整。
   - 参与IPO打新。

4. **跟踪误差控制**：虽然增强型指数基金力求将收益与跟踪指数的误差控制在一定范围内，但有时可能偏离较大，这取决于基金经理的投资能力。

5. **费率较高**：相比普通的指数基金，增强型指数基金的管理费和托管费通常更高。

6. **实例**：文中以易方达上证50增强基金为例，说明了增强型指数基金如何实现收益增强，并指出其与跟踪指数的误差。

7. **市场主流跟踪指数**：增强型指数基金通常跟踪上证50、沪深300以及中证500等指数。

8. **成本与收益**：基民选择增强型指数基金时需要权衡其收益潜力与更高的管理费和托管费。

综上所述，增强型指数基金旨在通过主动管理策略来超越市场指数的表现，但这也伴随着更高的管理成本和潜在的风险。



增强型指数基金

指数基金定投作为一种长期投资策略的优点。定投能够帮助投资者避免择时和选基的难题，以较低的投资门槛，每月持续投入，平滑成本，降低市场波动带来的心理压力，从而实现财富的稳步增长。这种方法简单易行，适合普通投资者长期坚持。



指数基金定投的好处

定投的步骤和策略，首先需要明确定投的目标和金额，根据不同的投资目标和预期收益来计算每月定投的金额。例如，小王夫妇为了孩子的教育基金和养老基金定投，设定了每月的投资金额和预期年化收益率，通过计算器得出具体的定投计划。接着，介绍了如何选择适合的指数基金，根据投资者的不同类型和风险承受能力，推荐了沪深300、创业板、消费、医药、半导体等不同类型的指数基金。最后，详细解释了定投的微笑曲线原理，说明在熊市中定投的优势，以及如何利用市场波动来获取更高的收益。



如何定投

智能定投这一投资策略，它通过在熊市加大投资、在牛市减少投资，以期获得比固定金额定投更高的投资收益率。这种方法的核心在于利用股市周期性涨跌的特点，通过判断股市估值水平来调整定投金额。具体来说，可以采用市盈率或均线等方法来判断股市的牛熊阶段，并据此调整定投金额。例如，在市盈率低于历史数据25%分位数时，可以增加投资；在市盈率高于75%分位数时，可以减少投资。此外，支付宝等平台也提供了基于均线的智能定投功能，简化了操作流程。通过实例对比，智能定投在收益率上优于固定金额定投。



智能定投

窄基指数基金作为一种定投方式的可行性。与宽基指数相比，窄基指数更专注于特定行业或主题，需要更多研究才能选择合适的基金。文中通过实例说明，尽管窄基指数基金在短期内可能不如宽基指数表现稳定，但通过组合多个熟悉的窄基指数基金，可以实现风险分散并获取超额收益。此外，定投策略在市场波动中表现出色，有助于积累长期收益。



窄基指数基金可以定投吗

主动管理型基金和指数基金的区别，指出主动管理型基金收益更高，但数量庞大，选择困难，而指数基金则更适合普通投资者，降低了定投难度。强调对于主动管理型基金，投资者需要具备专业知识，构建组合并坚持定投，才能创造更高收益。同时，提醒投资者在投资前要确保自己懂行，否则不要轻易投资。



主动管理型基金可以定投吗

构建基金定投组合的方法，推荐使用核心-卫星策略。该策略包括防守型的核心资产和进攻型的卫星资产，以实现稳健的投资收益。核心资产通常为宽基指数基金，如沪深300，而卫星资产则为窄基指数基金，如医药、消费等。投资者需根据自身风险偏好调整核心资产与卫星资产的比例，一般核心资产比例不低于50%。通过这种策略，可以在保证跟随市场整体走势的同时，通过卫星资产实现超额收益。



构建定投基金的组合

如何购买基金的知识，包括两种主要渠道：直销和代销。直销是通过基金公司的官方App直接购买，而代销渠道则涵盖银行、证券公司、互联网平台等。这些途径为投资者提供了多样化的选择，方便他们根据自己的需求购买合适的基金产品。



第九章 何处买基金

直销渠道在基金购买中的优势，尤其是通过官方App购买基金，可以享受申购费折扣甚至免费，大大节省交易费用。但这也带来不便，如只能购买单一基金公司的产品，难以统一管理多只基金的持仓。中欧基金的官方App则是一个例外，它不仅能购买自家基金，还能代销其他多家基金公司的产品，申购费率也相对优惠，因此受到许多投资者的青睐。



直销渠道

银行代销渠道在基金销售中的地位，尽管申购费率较高，但因其信誉背书和丰富的产品选择，深受投资者尤其是中老年用户信赖。银行渠道提供了便捷的网银App购买方式，但银行客户经理在推销新基金时可能存在利益冲突，需警惕潜在风险。



银行代销渠道

券商App作为购买基金产品的渠道，尤其是场内基金如LOF、ETF等，用户可以通过App直接买卖，省去了申购赎回费，只需支付交易佣金。场内基金交易操作简单，类似于股票买卖。但App不支持场内基金定投，且申购场外基金没有成本优势，需要用户自行在App上下单。



券商代销渠道

互联网代销平台，这些平台如支付宝、微信理财通等，提供众多基金产品，申购费率优惠。用户可通过平台进行基金购买和定投，如智能定投。虽然这些平台在基金投顾功能上相对较弱，但一些如且慢、蛋卷基金等新兴平台在投顾方面表现不错。同时，平台上的基金份额安全，即使代销平台或基金公司出现问题，投资者的权益也不会受损。



互联网代销平台

第十章 家庭资产配置

家庭资产配置的重要性，指出基金只是家庭投资的一部分，而家庭资产配置是对家庭财务的整体规划。以标准普尔的家庭资产配置模型为例，将资产分为四个账户：要花的钱、保命的钱、生钱的钱和保本升值的钱，各占10%、20%、30%和40%。强调不同家庭应根据自身情况调整比例，并介绍了基金在家庭资产配置中的关键作用。同时，通过泰森和小罗的例子，警示人们要合理管理财富，避免挥霍无度。最后，以小张的家庭资产配置计划为例，说明了如何将家庭资产进行合理分配。



标准普尔的家庭资产配置模型

长期投资的重要性，强调家庭资产配置应着眼于未来，而非短期收益。指出复利是投资的最大秘密，通过基金定投计划，即便短期内看不到明显收益，长期累计的资产回报将十分可观。分析了人们缺乏长期投资习惯的原因，包括追求短期暴富、缺乏投资知识和起步资金不足。最后，鼓励从现在开始进行资产配置，强调长期投资的重要性，认为世界终将属于那些坚持长期主义的人。



基金投资红宝书