张明辉，财团法人资誠教育基金会董事长，拥有美德州大学会计硕士和台湾大学商学系会计组背景。曾任资誠联合会计师事务所所长、资誠企业管理顾问股份有限公司董事长等职，对会计、审计、税务等领域有丰富经验。他致力于台湾教育提升，设立资诚永续发展服务公司，并推动国际化人才培养，提升台湾竞争力。

不懂財報，等於不懂經營！ 全球四大會計師事務所所長、執業數十年大會計師張明輝 不藏私拆解台積電等知名企業的財報三大表，帶領 經營管理者抓出藏在龐雜事業體下的魔鬼 散戶投資人找到上市櫃公司的投資真價值 以為帳面數字有賺錢就好，卻不清楚公司真實的財務狀況？ 只看消息面卻對數字冷感，不知道高EPS不等於高投資價值？ 如果你閱讀財報就像看天書，看完繼續憑著經驗和直覺管理公司、做投資，可就令人捏把冷汗了！曾任全球四大會計師事務所資誠（PwC）所長、執業數十年的大會計師─張明輝，查核過無數上市櫃公司，執業三十多年來看到不少企業主或專業經理人，因為不懂財報數字的意義而吃大虧，許多投資人誤觸財報地雷而血本無歸。 現為EMBA和CEO學院名師的他，以超清楚的邏輯、宏觀及微觀的角度，深入解讀台積電等知名上市櫃公司近年財報，讓你對數字馬上有感，看懂好企業應該要具備的： ●乾淨的「資產負債表」 ●具結構性獲利能力的「損益表」 ●高品質的「現金流量表」 會計，不是一堆生硬的數字，財報的意義更不是帳面數字有賺錢就好。本書作者告訴你，解讀財報數字就算不用加減乘除，一樣能從： ●資產負債表——評估企業的真實身價 ●損益表——判斷公司在產業內的競爭力 ●現金流量表——檢視真賺錢，或只是帳面數字好看？ 特別收錄——企業做假帳的6特徵、6警訊 千金難買的「投資早知道」，剖析歷年來股市假交易、掏空案等上市櫃公司的真實財報，幫助投資人預先看出財報地雷，及早趨吉避凶。 ｜本書特色｜ 1.最具權威的大會計師現身說法 : 作者張明輝曾任資誠聯合會計師事務所長，並任教於EMBA，實務經驗豐富、學理素養更充足。他不藏私分享透過財務指標及產業知識，搭配優良企業的財報釋例，讓讀者對財報上的數字有「深刻的感覺」，更能理解財報背後的經營及投資意涵。 2.最接地氣的財報書 : 3大表Ｘ6大概念．超清楚邏輯．看到數字馬上有感立即察覺企業獲利停滯的呻吟聲、資產縮水的哭泣聲……書中分析的財報數字，皆是讀者熟悉的台灣企業個案，讀起來更為熟悉及應用性更高。
 張明輝 財團法人資誠教育基金會董事長。 美德州大學會計碩士、台灣大學商學系會計組。曾任資誠聯合會計師事務所所長、資誠企業管理顧問股份有限公司董事長、國家磐石獎評審委員，並擔任台灣大學、中正大學兼任教授，以及東海大學專任教授。 資誠聯合會計師事務所所長任內，有鑑於企業永續議題的重要性，特別設立資誠永續發展服務（股）公司；接掌資誠教育基金會董事長後，持續貢獻其專長，協助台灣在會計、審計、稅務、公司治理及永續等方面的教育提升工作，為台灣培育國際化人才，提升台灣競爭力。

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财报分析的重要性，指出财务报表是企业和利益相关者沟通的关键工具。然而，复杂的财务术语让非专业人士难以理解。文章推荐了一本深入浅出的财报分析入门书籍，强调阅读财务报表需要具备对数字的敏感度，并指出分析时需综合考量各项数据之间的关联，避免只见树木不见森林。



CH 1　對數字有感——經營管理不能只憑直覺和經驗

资产负债表作为会计三大报表之一，是评估企业真实“身家”的关键工具。它通过会计平衡原则，将资产、负债、股东权益等信息浓缩成一张报表，反映了企业的总财产与借入财产之差，即净财产。从宏观角度，资产负债表能帮助我们了解企业的经营状况、竞争力及财务风险。

分析资产负债表，我们需要关注资产总额、资产比重、资产配置、资产运用效能、流动比率和负债比率等指标。例如，台積電的资产负债表展示了其在晶圆代工行业的竞争优势，包括庞大的固定资产和充足的现金流。然而，过高的负债比率可能意味着财务风险，故需综合考虑多个指标。

判断公司经营状况，合并报表和个体报表均至关重要。合并报表展现企业整体财务状况，而个体报表则揭示具体业务细节。以台積電和華映为例，通过比较合并报表和个体报表的差异，可判断企业是否存在财务问题或隐藏风险。

此外，关注股东权益和非控制权益也有助于判断公司财务状况。股东权益反映了公司为股东创造的财富，而非控制权益则揭示了公司实际控制的资产。投资者应综合运用合并报表和个体报表，以更全面地了解企业的真实经营状况。

CH 2　評估企業的真實身價——從宏觀角度看懂「資產負債表」

分析资产负债表中的“现金及约当现金”、“应收票据”、“帳款”及“存货”等科目，有助于评估企业的经营状况。现金及约当现金的数额直接反映了企业的财务稳健度；而应收账款和存货的周转天数，则是衡量企业管理能力的指标。

企业投资债券性质的证券，会计处理时分为“通过其他综合损益按公允价值衡量之金融资产”、“按摊销后成本衡量之金融资产”和“通过损益按公允价值衡量之金融资产”三种科目。区分理财性投资、策略性投资和策略不明的投资，企业应聚焦于与本业相关的投资。同时，关注策略不明投资的风险。

财务状况分析中，负债比率和流动比率尤为重要。负债比率偏高、流动比率偏低的公司可能面临偿债压力，尤其是当公司有即将到期的公司债时。银行借款是衡量还款压力的重要指标，因为银行会尽力帮助公司渡过难关。应付票据和应付员工薪酬虽然也存在风险，但相对较低。

对于投资人而言，一旦发现公司财务状况不佳，应迅速做出决策，避免重大损失。因此，解读资产负债表，分析现金流量、应收账款、帳款和存货等科目，是评估企业真实经营状况的关键。同时，关注投资科目，了解企业的投资目的和内涵，也是投资者必须掌握的技能。

CH 3　抓出數字背後的魔鬼——從微觀角度看懂「資產負債表」

损益表是衡量企业财务状况的重要工具，它揭示了企业的营业收入、成本、毛利和费用等关键数据。以台積電为例，我们可以深入理解这些科目的具体数值及其意义。文章从宏观层面分析了如何通过损益表解读企业的竞争力、管理力、未来规划和盈利质量。

影响毛利率的因素众多，包括品牌优势、技术优势、规模优势等。文章通过实例对这些因素进行了深入分析。同时，文章还探讨了推广费用、管理费用等科目对企业盈利能力的影响，并提供了判断企业市场地位和经营状况的方法。

管理费用在企业运营中扮演着至关重要的角色。它具有公司单方决定和受公司管理好坏影响的特性，反映了经营阶层的经营能力。台積電的案例展示了管理费用的合理性与同业比较、历史数据对比的重要性。文章还探讨了影响管理费用的因素，如设廠、制度、本土优势等。

研发费用对资本密集和技术密集产业的重要性不言而喻。文章通过研发费用判断企业的未来性，并强调了税后净利和每股收益（EPS）对股价的影响。与EPS相比，ROE更能反映企业的经营能力。

综上所述，损益表是分析企业财务状况的关键工具。通过对营业收入、成本、毛利、费用等科目的深入理解，我们可以判断企业的竞争力、管理力、未来规划和盈利质量。同时，管理费用和研发费用等科目对企业盈利能力和未来性也具有重要影响。因此，深入了解损益表，对投资者和企业管理者来说至关重要。

CH 4　具備結構性獲利能力——從「損益表」判斷產業內競爭力

现金流量表的重要性，它被誉为企业盈利品质的“照妖镜”。张忠谋认为，只有那些能稳定产生现金流量的公司才是好公司。这样的公司不仅能够持续投资未来，提升竞争力，还能稳定配发现金股息。现金流量表将企业的现金进出分为三大类：营业活动、投资活动和筹资活动。通过分析这些活动，我们可以了解企业的盈利模式和财务状况。此外，自由现金流量是衡量企业盈利能力和股利稳定性的重要指标。了解这些，有助于投资者做出更明智的投资决策。



CH 5　真賺錢，還是帳面好看？——「現金流量表」是獲利品質照妖鏡

投资者在分析公司财务状况时，应注意以下几个警讯。首先，若一家公司负债比率持续偏高且未见改善，这可能表明其财务状况堪忧。其次，若公司的流动资产占总资产比例过低，或非流动资产占比过高，可能隐藏着财务问题。此外，公司频繁进行大型并购交易且价格过高，可能是财务操纵的表现。还有，若公司现金余额异常高，同时借款也很多，这可能是异常现象。过高的杂项资产也可能表明资金使用不当。

非财务方面，老板诚信问题、管理团队频繁变动、股票价格异常飙升以及市场频繁出现利多消息，都可能是公司存在问题的信号。投资者需警惕这些迹象，以便在财务丑闻爆发前作出判断。

在股票市场中，炒作股票的手段多种多样，其中之一便是通过媒体散布利多消息。若公司频繁澄清利多消息，这可能是炒作股票的信号。此外，借壳上市现象也应引起注意，一些借壳公司可能因财务状况不佳而炒作股票。

还有一些公司即使在不佳产业中也能获得异常利润，这也是一个警讯。投资者应通过深入研究产业和财报，以避免投资风险。

总之，投资者在投资决策时应关注公司的财务状况、非财务状况以及市场炒作手段，以确保投资安全。

大會計師教你從財報數字看懂經營本質